美超微股票快變壁紙！拆解下市未爆彈：坦白「不能說的秘密、可疑金流」換從寬處理|數位時代 BusinessNext

美超微若退市，將提前償還560元債務

面對退市的美超微，究竟有多大的危機？

依《彭博社》報導，若美超微因會計問題被納斯達克交易所停牌，可能需提前償還高達17.25億美元的債券，約為新台幣560億元。而根據債券文件，持有美超微該批2029年3月到期的可轉換債券（convertible Bond）之投資者，若公司被退市，將有權選擇提前贖回其投資。

那麼，為何美超微的財報如同燙手山芋，讓專業會計師如此難尋？據傳並非技術或獲利問題，而是因為把貨品賣到中國和其他受管制國家，因此觸及政治紅線，以致獲利在財報上難以合理呈現，而成為「不能說的秘密」。

事實上，知名賣空機構興登堡研究（Hindenburg Research）8月底時就在報告中揭露，美超微可能透過合資公司，向被美國政府列入黑名單的中國國有企業「烽火通信科技股份有限公司」（Fiberhome）提供高技術產品，該公司因參與對新疆少數民族的壓迫行動而被制裁。

此外，報告還提到，美超微的元件可能透過新成立的香港空殼公司，運往俄羅斯最大的軍民兩用晶片進口商；報告也指出，自俄羅斯於2022年2月入侵烏克蘭後，至少有46家處理美超微產品運往俄羅斯的公司，現已被美國財政部海外資產控制辦公室（OFAC）制裁，或列入美國政府觀察名單。

踩政治紅線！梁見後是否揭露「地下金流」成發展關鍵

其實，美國商務部在日前也抓出本土晶圓代工廠格羅方德（GlobalFoundries），在2021年2月至2022年10月間，向黑名單的中芯國際旗下的盛合晶微半導體售出74批、總價1710萬美元的貨物。

據報導，業內人士指出， 現在的問題癥結在於美國政府要求業者提供上下游名單，如果能把幕後的人都抓出來，就有希望大事化小。 例如格羅方德，在高度配合下只被罰了50萬美元。

因此，美超微的這場下市危機裡，關鍵恐在於梁見後是否願意揭露諸多可疑、未在財報之中的地下金流，以換許美國政府的從寬處理。

本文初稿為AI編撰，整理．編輯/ 李先泰

數據驅動體驗升級！全台唯一上櫃電商「美而快」如何打造成長引擎

PAZZO 母公司美而快集團導入直通國際 CDP，整合行銷、會員與門市數據，提升分眾行銷效率與回購率，成功打造線上線下整合的數據營運模式。

當電商市場告別流量紅利，企業的成長路徑也面臨改變。廣告投放的邊際效益不再、社群觸及率下滑，加上第三方 Cookie 的正式退場，使得傳統「廣撒網」的行銷模式失靈。面對變局，擁有百萬會員的服飾集團美而快，在導入直通國際ESi的一站式 CDP（Customer Data Platform）後，有效提升分眾溝通效率與顧客經營精準度，讓數據應用從行銷部門逐步滲透至營運節奏規劃，成為推動企業成長的新引擎。

流量為王的時代過去，顧客經營必須深化

「這幾年電商獲客成本增加很多，品牌若無法將流量轉為有效會員，很快會失去競爭力。」美而快總經理王志仁指出，在數位廣告成本飆升、新客轉換日益困難的趨勢下，「私域經營」就成了品牌必修課；依賴流量已不夠，如何讓顧客留下、回購、持續互動更是關鍵。

為了深化會員經營，美而快團隊開始深入分析會員行為，區分出長期未購、已回訪未結帳、潛在高價值等類型客群，再依據行為進行對應溝通與內容推播。然而，分眾管理極為繁瑣，需仰賴大量人力與反覆操作，「每天都得手動撈資料、打包受眾、分眾投遞。」王志仁直言，這是一項曠日費時、卻無法逃避的任務。

對此，美而快選擇導入直通國際的客戶數據平台 CDP，以系統思維出發，打造可長期營運、可擴張、可迭代的顧客管理模式。

對美而快而言，導入 CDP 後最直觀的改變就是「效率」。例如：過去每日需手動處理的「180 天未購會員」分眾任務，現在可藉由自動化流程完成，釋放行銷人力，專注策略性規劃。同時，團隊也開始盤點冗餘的 LINE OA 投遞對象，刪除一年以上無回應的 LINE 會員，反而讓開封率與點擊率雙雙提升，ROAS 更一舉翻倍。

打通線上、線下任督二脈，CDP 為 OMO 鋪路

當 CDP 不再只是行銷工具，而是轉變為驅動企業營運的中樞系統，其價值即體現在資料整合、流程優化與策略制定的全面提升。美而快導入直通國際 CDP 後，另一個有感的突破就是線上、線下數據的打通，成功串聯集團旗下多元品牌通路，重構消費者旅程。

以 2023 年底開幕的 UR Living 實體門市為契機，美而快同步推動 App 積點與會員綁定機制，鼓勵實體顧客登入線上會員系統；同時，透過 CDP 將線下交易資料完整回收，不只實現會員輪廓識別，也為 OMO 策略奠定基礎。這套整合機制迅速展現成效——以主力品牌 PAZZO 為例，實體店開幕後，線上會員與營收成長 25%，其中近半新客來自實體通路。

「線下其實是很有效的新客來源，像 PAZZO 的新會員裡，有一半都是從線下來的，」總經理王志仁分享，若從會員結構觀察，不同品牌在線上、線下的表現其實有所差異，例如 PAZZO 線上與線下客群各占一半，而部分新品牌則在線下更具導流優勢。

有了 CDP 整合數據，美而快得以建立「雙向引流、數據貫通」的 OMO 策略，聚焦顧客行為與場域偏好，讓每一個接觸點都更精準、更有價值。

CDP 驅動商品決策，預測力成關鍵競爭力

讓數據真正驅動企業運作，關鍵在於能否跨出行銷部門，擴展至商品、內容與營運等決策核心。對美而快而言，這樣的延伸雖仍在逐步建立，卻已有方向。

服飾業的商品多為非結構化資料，細節如剪裁、材質、風格等變化極大，加上時尚週期更迭快速，除了基本的品類與顏色，很難建立細緻穩定的分類模型。即便如此，美而快仍透過 CDP 進行購物行為分析，掌握哪些商品高瀏覽但未轉換、哪些品項吸引新客，並回饋給內容與商品團隊，作為優化依據。「我們希望透過 CDP 協助商品開發，更細緻地理解交易失敗的新客行為，去改善、去優化，」王志仁表示。

「對零售業來說，不管是 AI 還是數據，最終目標都是『預測』。預測商品熱度、預測顧客行為、預測營收走向——能預測，才能控制成本、降低風險。而『數據』是每天必須做到的基本功。如果沒有奠定基礎，就無從發揮後續價值。」王志仁強調，一步一步把數據的基本功打穩，紮實累積、系統性整合，CDP 才能發揮價值，為預測力打下基礎。