《數位時代》此次採訪8家半導體設備、材料、廠務業者，多為近3年內資本市場的新面孔，堪稱是「Chip Taiwan」台灣隊。放眼全球局勢，美國總統川普打算對台生產的晶片徵收100％關稅，未來可能上演什麼劇本？專家這樣看。
2025年1月20日，川普（Donald Trump）就任第47屆美國總統。相隔4年重返白宮，川普先前在競選期間，曾高喊「台灣搶走晶片生意須付保護費」，並揚言應對台灣晶片課徵關稅，引發外界關注台灣半導體命運。
就在競爭對手英特爾（Intel）和三星電子（Samsung Electronics）遭逢亂流之際，台積電繳出亮眼的2024年成績單，以全年營收新台幣2.89兆元和年成長率33.9％，創下新紀錄。當不按常理出牌的「川普2.0」，對上氣勢如虹的台積電，雙方將如何交鋒？台灣半導體產業，又該如何迎戰？
台積2025年照樣旺！續演一個人的武林，對手難見車尾燈
聚芯資本管理合夥人、前外資半導體分析師陳慧明認為，AI將持續驅動成長，2025年全球半導體業預測成長13％、台灣半導體業則成長16％，「中間的差距在於台積電。」
陳慧明分析，台積電2025年營收預期年增25％，成長動能分別來自雲端服務商（CSP）的AI晶片需求，以及英特爾的Arrow Lake PC晶片等訂單。他強調，過去台灣科技產業發展好， 主要為蘋果產品帶動的「蘋概股」受惠；但近2年的成長引擎，轉為積極建置AI算力的雲端服務商，也就是從「從一顆蘋果救台灣」，變成了「CSP好台灣跟著好」。陳慧明表示，4大雲端服務商（微軟、Meta、Google、AWS）2024年的資本支出合計達2,000億美元（約新台幣6.58兆元），2025年預計將年增25至30％，顯示AI的投資潮還沒有停歇。
在資本支出方面，台積電於2024年第4季法說會，上修2025年全年資本支出為380至420億美元（約新台幣1.25兆至1.38兆元），高於外界先前預期的380億美元；相較之下，陳慧明指出，英特爾1年資本支出僅約100億美元（約新台幣3,296億元），由於製程技術的研發推進需要規模經濟，要迎頭趕上愈來愈難。
台積電在前景看好下，陳慧明直言：「唯一的烏雲是白宮。」美國政府可能加徵關稅，他認為，「關稅只是一個手段，不是最終的結果。」假若真的開徵，台積電很難完全轉嫁成本，因為大客戶如蘋果占台積電約2成營收，有較大的議價能力。
台灣經濟研究院產經資料庫總監劉佩真也認為，美國政府是否針對台積電市占率過高，藉由反托拉斯議題進行操作，或是川普上任後，是否一反前總統拜登支持晶片法案的態度，造成補貼撥款有變數，都將影響台積電後續在美國的競爭力。
劉佩真提到，川普先前對「向台灣收取保護費」的說法，可能暗示著台積電須加大在美國先進製程的投資，「也就是縮短台灣與美國之間，像是2奈米或A16、A14（製程）的量產時間」，亦將是台積電可能面臨的考驗。
從2022年到2025年初，美國對中國的晶片禁令措施不斷，拜登於卸任前1周更使出最後一擊，將各國分為3級管制AI晶片出口。劉佩真預期，川普上台後，不論是關稅或其他制裁方式的力道必定更強，而除了壓制中國技術上的發展，「不同於拜登總統的『聯合盟友共同抗中』，川普將會想方設法壓低競爭國的勢力」，地緣政治干擾因素正在加大。
美中科技戰再激化！台廠利弊參半、對中制裁「沒奏效」
劉佩真分析，隨著美國對中國的管制程度加大，「對台廠是利弊參半。」這是因為在去中化浪潮下，台廠雖有望獲得轉單，但管制措施的外溢效果在所難免。她舉例，2024年10月爆出「華為白手套」事件，華為被發現使用台積電7奈米製程晶片，疑似繞道向台積電下單；隨後就傳出，在美國商務部要求下，台積電自11月11日起，停止對中銷售7奈米以下先進製程晶片。
儘管台積電停止先進製程晶片輸中，但在強勁的3和5奈米製程需求抵銷下，預期對營收影響有限，快速變動的出口管制規定，更加考驗供應鏈廠商的彈性應變能力。對於美國下一波對中管制重點，劉佩真預估，可能將轉向HBM（高頻寬記憶體）與CoWoS等先進封裝技術。
此外，因應中國成熟製程的殺價競爭，美國政府於2024年12月23日宣布啟動「301調查」，此為針對認定存在不公平貿易關係的夥伴所展開的調查；若認定因差別待遇、不合理作法導致美國商業受損，將可祭出關稅懲罰、限制進口等處置。
陳慧明補充，美國政府制裁中國半導體的效果，以美台角度來看可能沒想像中好。以中芯國際為例，其2024年第3季營收中，歐美市場只占營收1成，但產能利用率卻達9成，顯示國產替代化效果顯現，美中市場逐漸脫鉤；並且，中芯有中國政府補助支持，實際資本支出可能被低估。
專家觀局〉
陳慧明（左）： 聚芯資本管理合夥人、前資深半導體分析師，曾任瑞士銀行亞洲半導體主管、日本大和證券亞洲高科技主管
劉佩真（右）： 台灣經濟研究院產經資料庫總監、台灣亞太產業分析專業協進會（APIAA）理事與認證委員，專業領域為兩岸半導體產業
責任編輯：謝宗穎
