自2025年2月以來， 特斯拉（Tesla）股價經歷顯著回檔，截至3月初的近30天內累計跌幅達27%，市值更一舉跌破一兆美元大關 ，截至3月4日來到約8,920億美元（約為新台幣29.3兆元），這背後到底發生什麼事？
雖然說整個2月份的20個交易日中，特斯拉有14天下跌，僅次於2022年12月創下的最差紀錄。 但相比川普當選之前，特斯拉股價還是已上漲約40美元，至今半年內也仍有29.73%漲幅，但在川普當選之後的上漲空間幾乎已經消失殆盡。
綜合媒體報導，此波股價修正並非單一事件驅動，而是多重因素疊加所致，包括歐洲與中國市場銷量雪崩、執行長馬斯克政治立場引發品牌危機，以及全自動駕駛（FSD）技術進展受阻等原因。
因素一：全球市場銷量下滑：歐洲與中國雙重夾擊
根據歐洲汽車製造商協會（ACEA）數據，2025年1月特斯拉在歐洲的電動車銷量僅9,945輛，較去年同期暴跌45%，同期歐洲整體電動車銷量卻增長37%。此現象反映特斯拉在歐洲的市占率正快速流失。以德國為例，特斯拉1月新車註冊量年減63%，電動車市佔率從14%降至4%，甚至落後於斯柯達（Škoda）、賓士等傳統車廠。
銷量崩跌的關鍵原因，在於馬斯克公開支持極右翼政黨。 例如，馬斯克在社交平台X上表態支持德國「另類選擇黨」（AfD），該黨的反移民立場引發主流民意反彈，直接衝擊特斯拉的品牌形象。
消費者調查顯示，潛在購車者對特斯拉的淨好感度（Net Favorability）已接近歷史低點，支持民主黨的美國消費者尤其顯著流失。
而在中國車市方面，2025年1月交車量年減11.5%，連續三個月呈現負成長。此趨勢與比亞迪（BYD）、小米（Xiaomi）等本土品牌的強勢競爭相關。
據《新浪財經》報導，中國L2級自動駕駛功能的新車滲透率在2024上半年已達55.7%，但特斯拉的L2級自動駕駛卻於25日才於中國推出，並僅支援2024年2月後的 Model Y/3，以及新款 ModelS/X 車型，因此滲透率遠遜於比亞迪等國產品牌。
價格策略方面，特斯拉雖在2024年第四季推出多輪降價促銷，但中國車廠的定價彈性更大。例如，比亞迪2月10日宣布「海鷗」車型起價僅6.98萬人民幣，並將配備「天神之眼」高級駕駛輔助系統（ADAS），直接壓縮Model 3市場空間。
此消彼長下，特斯拉在中國電動車市佔率從從2023年的7.8%，下降至2024年1月至11月期間的6%。
因素二：攜手川普向右走！引部分消費者抵制
2024年美國大選後，馬斯克與川普的密切互動曾被視為利多，市場預期鬆綁監管將加速FSD技術商用化。然而，此一政治結盟的負面效應逐漸顯現。
馬斯克受命領導川普新設的「政府效率部」（DOGE），主導大規模政府裁員，其公開發表的爭議言論（如被部分媒體解讀為「模仿納粹敬禮」的手勢）引發輿論譁然，加劇消費者抵制。
值得注意的是，川普政策對特斯拉的實質助益有限。例如，擬議的鋼鐵關稅可能使每輛車生產成本增加1,000～2,000美元，而暫緩充電站補貼則拖累基礎設施佈局。 換言之，政治光環消退後，投資人重新關注基本面，導致特斯拉成為選後「七巨頭」中表現最差的成分股，該組合包括Meta（META）、亞馬遜（AMZN）、微軟（MSFT）、輝達（NVDA）、谷歌（GOOG）和蘋果（AAPL）。
加上，馬克斯身兼多起要職，也引起「太忙」的管理風險，投資管理公司Gerber Kawasaki執行長Ross Gerber就指出，馬斯克同時管理六家企業（特斯拉、SpaceX、X、xAI、Neuralink等），使其無法專注於核心業務。
而特斯拉董事會缺乏制衡機制，使重大決策過度依賴馬斯克個人意志，也加劇公司治理風險。例如，1月25日特斯拉公布2024年Q4財報，馬斯克未提出明確的交付量目標，僅強調「2025年下半年推出新車型」，此模糊表態就進一步打擊市場信心。
因素三：FSD獲利能力引疑慮
特斯拉FSD系統的進展不如預期，成為股價下跌的關鍵技術面因素。儘管馬斯克宣稱將在2025年實現「完全無人監管駕駛」，但美國國家公路交通安全管理局（NHTSA）1月份才針對「Smart Summon」功能進行調查，指出在使用智慧召喚功能時，未能偵測到欄杆、柱子或停放的車輛。
技術驗證層面，特斯拉的純視覺方案（Tesla Vision）面臨系統性挑戰。與Waymo、百度Apollo等整合光達與高精地圖的競爭者相比，其依賴機器視覺數據的決策演算法，在中國複雜道路環境（如隨意穿梭的外賣電動車、違規變道車輛）中失誤率顯著增加。
為此，特斯拉工程師需蒐集中國街道影片重新訓練模型，但本地化調整耗時費力，導致原定2025年第二季的中國FSD商用計畫延後至「無明確時間表」。
此外，中國市場雖推出「閹割版」L2級城市自動輔助駕駛，但6.4萬人民幣定價遭車主批評性價比過低（特斯拉FSD需要車主單獨購買，在中國的定價為人民幣6.4萬元，只提供一次性買斷），相較華為ADS 2.0系統的2萬元定價毫無競爭力。
本文初稿為AI編撰，整理．編輯/ 李先泰
