資源該由市場機制或政府管制分配，應源自經濟學家亞當斯密與皮古對如何達成柏拉圖最適（不計較平等或公平）理論之間的拉鋸，而相較當前全球訴諸合作管制的氣候行動，美國總統川普的氣候政策似乎是一種更偏重市場機制的作為。
對美國而言，最值得重視的氣候效應或許是房市淨值衝擊。畢竟總值達50兆美元、近美國國內生產毛額2倍的美國不動產，代表了3分之2美國人的核心利益夢想。如今洛杉磯野火所印證在未來30年，美國可能因氣候風險遭受1.47兆美元的價值減損。
這些衝擊將包括對全美住宅不動產供需基本面的影響、消費者保險及融資成本的提高、陽光州的不動產貶值及數以百萬計境內氣候移民的產生等，且這些負面影響也將呈現在對於總體經濟面的評估上。
川普氣候政策的五大關鍵行動與衝擊
由於川普是個氣候變遷懷疑論者，所以對他政策的理解，必須回到川普精簡政府、減少管制干預、國家與能源安全至上、經貿利益優先的基本架構上觀察。具體來說，其氣候政策包括以下5點：
一、退出巴黎協定
聯邦政府不再奉行國家自定減碳（NDC），也不再承擔財務出資的義務。
二、宣告國家進入能源緊急狀態
加倍並加速化石燃料開發，包括在聯邦土地行使地役權，及必要時援用《國防採購法》開發私有土地及資源。
三、加速開發化石燃料的許可程序
採行凌駕瀕危生物及極地保護法規的政策。最近日本就因應川普對等經貿與關稅政策的挑戰，似已決定參與開發阿拉斯加州的天然氣。
四、撤銷拜登的電動車政策目標及措施
2030年銷售新車須有一半電動車，且考慮給購車者7,500美元稅賦減免優惠。
五、排除環境正義的考慮
未來對新設施或排放的審查，將不再納入弱勢族群的特殊考慮。
再從ESG面向拆解來看，E的環境衝擊中，川普強力支持化石燃料、中止許多清潔能源倡議，導致企業在長期經營模式的永續取捨上陷於不確定。其次，放寬溫室氣體排放管制，則將惡化美國企業的排放並加速減損自然資源。此外，隨著美國退出《巴黎協定》等國際條約或組織，將導致國際減碳及控溫努力的退步，巴西及印尼甚至已表示考慮效法川普，這些皆是帶給國際政經環境的負面衝擊。
在S的社會衝擊是川普反對多元包容政策，將影響遵循主流DEI（Diversity, Equity & Inclusion）的企業經營思維，並波及後續全球金融2.0及綠色金融3.0的推動。極端政策像是將性別女性認同者移送男監、取消對少數族群的保護等。其次，川普加速並強制遣返非法居留者的高密度政策作為，已造成社會不安且影響勞動市場供給。至於G的治理衝擊，目前川普廣泛的原則性鬆綁政策，像是制定1個新管制須鬆綁10個管制，也衝擊到永續治理原則的推動，並影響公司的可信與透明度。
表面上，川普的政策似乎反科學且悖離主流，但探究其背景，顯然是源自能源緊急的邏輯，也正是這種美國憲政體制首見的全國性能源緊急宣告，讓他的行政權能極度擴張。
除了介入所有能源相關計畫，甚至可透過《國防生產法》加速能源生產、授權緊急採購、限制環境法規，或援用《國際緊急經濟權力法》停止國外能源進口。換言之，能源緊急的主張，終將引發「ESG投資是否屬於永續」的思辨，這或許更是問題重點所在。
藉由干預聯邦政府與ESG的S所強調DEI方案的投入，導致DEI的作為是否即等同永續受到根本性的挑戰，並逐漸在許多州的司法訴訟中被辯論。以2025年1月10日德州地院的標竿訴訟為例：在美國航空為被告的集體訴訟中，指摘美國航空及相關被告，將員工退休基金投資於遵行ESG策略的基金，違反了1974年《僱員退休收入保障法》規定的忠誠受託責任。該案尚未終審，但已引發寒蟬效應。
川普的ESG觀不全然非理性？從保守主義解讀資源配置邏輯
國際趨勢上，2023上半年的全球ESG資產已占全球受託管理資產的7.9％，且其ETF規模達5,000億美元。但在分布上，顯然以歐洲為重，如前所述且美國的ESG投資不特別積極，未來歐洲應會持續領先。
就目前國際4兆美元的ESG資產趨勢來看，川普的政策或許只能減緩在美國的成長，無法改變全球投資者對ESG的支持。例如川普上次任期間，亞馬遜便嘗試在政府與利害關係方的要求之間取得平衡，持續擴大其永續報告。這種調和政策與市場需求的作為，將是面對未來4年不確定的美國企業主要態度。
相較以歐盟綠色新政及綠色投資規則書為基準的國際ESG規範及標準發展趨勢，美國的作法恐將影響其企業在國際上的競爭力，當然其結果如何，仍必須取決於全球消費者及投資者的傾向了。
顯然在川普新任期，ESG法規鬆綁、企業策略及全球趨勢這3者間的權衡將成重點。而美國證監會對氣候風險揭露要求的強度、對企業反應的回應及對國際標準的評估，則是川普後續施政的基礎。
換言之，川普的氣候策略不如表面上呈現的顢頇與非理性，而是一種標準的右傾保守主義，也是以市場取代政府的再一次選擇。一如川普不積極干預聯準會的貨幣政策，而是依賴股市機制來決定貨幣價值，這反而是信任獨立專業監理機制來支持市場機制的表現。因此，長期來看，能跳脫政府補助的氣候行動或ESG，反而才是能發展出穩定而健康的氣候行動者，或許這也正是川普期待的資源配置效率。
責任編輯：蘇柔瑋
