Wolfspeed宣布破產！碳化矽晶圓龍頭股價反彈70%：倒地3大原因，中國流血競爭最關鍵？|數位時代 BusinessNext

（2025/07/01 15:00更新）

重點一 ：美國碳化矽晶圓龍頭Wolfspeed申請破產，計畫削減46億美元（約新台幣1,342億元）債務，預計第三季末完成重整。

重點二 ：重整方案獲多數債權人及主要客戶瑞薩電子（Renesas Electronics Corp）支持，將聚焦200毫米碳化矽晶圓製造。

重點三 ：公司去年獲美國政府CHIPS and Science Act（晶片與科學法案）7.5億美元（約新台幣219億元）補助，但僅部分到帳，現正與新政府協商。

早已傳出破產風聲的Wolfspeed，於台灣時間7月1日正式申請破產保護，啟動債務重整程序，計畫削減高達46億美元債務，並預期於2025年第三季末完成重整，重新出發。

根據Wolfspeed執行長Robert Feurle聲明，重整方案獲得多數債權人及日本主要客戶瑞薩電子支持。公司將聚焦於200毫米碳化矽（Silicon Carbide）晶圓的製造，藉此強化核心競爭力。

值得注意的是， 在Wolfspeed宣布申請破產後，其股價在盤後交易中上漲逾70%。

過去數月，Wolfspeed積極與阿波羅全球管理公司（Apollo Global Management）等債權人協商，並計畫以債轉股方式減輕債務壓力。此外，公司近期亦進行管理團隊調整，並聘請顧問協助財務重整。

為擴大產能，Wolfspeed於2024年獲得美國政府晶片與科學法案7.5億美元（約新台幣219億元）補助。然而，隨著美國總統政黨輪替，新政府對相關補助政策進行調整，導致公司僅收到部分款項，目前正與政府協商剩餘補助的發放事宜。此一變動對公司資金調度及重整進度產生一定影響。

5/9財報已透露破產端倪

Wolfspeed倒閉消息最早於5月中時由《華爾街日報》報導，當時指出Wolfspeed計劃在數週內申請第11章破產保護後，公司股價一度在5月20日盤後暴跌超過60%，而自2025年至今的跌幅更高達93.98%。

事實上，Wolfspeed早在5月9日公布財報時就已透露經營風險，並預警2026財年營收將降至8.5億美元，遠低於市場預估的9.59億美元。

面對危機，Wolfspeed財長Neill Reynolds日前在財報電話會議上坦言，公司可能需尋求法院介入進行債務重整，相關風險將反映在季度財報中。此外，他已宣布將於近期離職；董事會執行主席Thomas Werner則宣布， 公司將削減高階管理團隊30%的規模以因應危機。

值得注意的是，曾於2024年積極施壓Wolfspeed改革的激進投資機構Jana Partners，已於2025年第一季全數清倉持股，出售近500萬股，這被市場視為對Wolfspeed未來發展潛力的徹底失望。

事實上，Wolfspeed作為碳化矽產業龍頭，其市占率寡佔超過五成多年，但近3年卻一路從逾60%降到近34％，背後到底有何因素？

Wolfspeed破產危機的3大成因

原因一：市場需求疲軟

Wolfspeed的困境首先源自工業與汽車市場需求的持續疲軟。特別是電動車市場，原本被視為碳化矽半導體的主要成長動力，但近期歐美電動車市場卻未如預期般快速發展。主要客戶如通用汽車與賓士汽車也相繼調降或撤回2025年財測，進一步打擊Wolfspeed的訂單展望。

原因二：中國競爭對手的價格戰

Wolfspeed面臨來自中國競爭對手的強大挑戰， 包括天岳先進(Sicc Co)與翰天天成電子(EpiWorld International)等廠商以低價晶圓搶市，加劇了公司的營運壓力。

而晶圓是製造晶片的關鍵材料，價格競爭正侵蝕Wolfspeed的市占率。分析師指出，市場價格可能降至中國廠商的現金成本價，而Wolfspeed的現金成本價又高出一大截，迫使公司賣在現金成本價格之下，情況類似於當年的LCD產業。

原因三：產能擴張與資本支出壓力

Wolfspeed在全球進行大規模的產能擴張，包括在美國紐約州莫霍克谷(Mohawk Valley)建立200mm碳化矽晶圓廠，以及在北卡羅萊納州查塔姆郡(Chatham County)建造碳化矽材料製造工廠。

然而，這些投資計畫耗資巨大，且存在量產時程遞延、良率爬升較慢等問題。例如，Wolfspeed的Mohawk碳化矽8吋晶圓廠目前產能利用率僅16%，遠低於預期，造成大量資本支出難以獲得有效回報。

Wolfspeed市占率連年滑落

根據集邦科技 (TrendForce) 最新研究顯示，2024年在全球碳化矽 (SiC) 基板市場中，Wolfspeed 仍以 33.7% 的市佔率穩居龍頭。 然而，中國的競爭對手如 TanKeBlue (天科合達) 和 SICC (山東天岳) 迅速崛起，分別以 17.3% 和 17.1% 的市佔率，緊追在後，位居市場第二和第三名。

而在僅僅3年前的2022年，集邦科技的報告當時指出，Wolfspeed 當年以 62% 的市佔率位居榜首，其次是 II-VI (貳陸) 佔 14%，SiCrystal (羅姆集團旗下) 佔 13%，SK Siltron (韓商愛思開矽得榮) 佔 5%，而天科合達則佔 4%，可見Wolfspeed在市占率的衰退頹勢。

Wolfspeed前身為Cree, Inc.，成立於1987年，於2021年改名為現在的Wolfspeed。作為一家美國半導體公司， Wolfspeed業務聚焦於寬帶隙半導體，特別是碳化矽(SiC)和氮化鎵(GaN)材料與元件。 其在碳化矽功率半導體領域擁有超過35年的研發歷史，並於2011年商業化首款通過全面認證的碳化矽MOSFET，樹立了高效能功率開關標杆。

2025年2月份，Wolfspeed才推出了全新Gen 4 MOSFET技術平台，旨在全面提升系統能效並延長系統壽命，該平台導通電阻降低21%，切換損耗減少15%，擁有高達2.3μS的短路耐受時間。

Wolfspeed有哪些主要產品？重要性為何？

Wolfspeed的產品系列主要包括：

碳化矽和氮化鎵材料 ：包括碳化矽裸片、外延片以及碳化矽片上的氮化鎵外延層。

功率器件 ：包括碳化矽蕭特基二極體、金屬氧化物半導體場效應晶體管(MOSFET)、功率模組和柵極驅動板。

射頻(RF)器件 ：包括用於電信基礎設施、軍事和其他商業應用的GaN晶片、高電子移動率晶體管(HEMT)和MOSFET功率晶體管。

一言以蔽之，碳化矽（SiC）的重要性在於，它是一種「第三代半導體」材料，和傳統矽（Si）相比，它能承受更高的電壓、更高的溫度，而且能量損耗更低。 這代表用碳化矽製作的電力元件（像是電動車馬達控制器、太陽能逆變器），可以讓電能轉換效率更高、發熱更少，減少能源浪費 ，因此，在以下四種領域，碳化矽的應用至關重要：

電動車 ：碳化矽能讓電動車馬達控制器、充電樁等設備變得更小、更省電、更耐用。這是推動電動車普及的核心關鍵。

再生能源 ：太陽能、風力發電系統大量用到碳化矽，能提升發電設備效率，延長使用壽命，降低維護成本。

5G通訊與高頻設備 ：碳化矽的高頻特性，讓5G基地台、通訊設備能傳輸更快、更穩定。

** 工業與航太** ：在高溫、高壓、強腐蝕環境下，碳化矽的穩定性與耐久度遠勝傳統材料，適合用於化工、冶金、航空航太等產業。

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責任編輯：李先泰

資料來源：WSJ、路透社、Bloomberg、MoneyDJ

把「權力神話」搬進當代系統，文本創新為傳統歌劇帶來新體驗

《羅恩格林》向來被視為華格納邁向「樂劇」形式的代表，更被譽為華格納浪漫主義歌劇巔峰之作。它既承襲了義大利歌劇的抒情美學，又預示華格納創建龐大音樂宇宙的野心。本次衛武營所引進的版本，則進一步打破了觀眾對時空的想像，將故事背景完全移轉至當代的金融體系。「這不是一場展演，而是一次經濟現實語言的對話，」簡文彬說。

在導演莎賓娜．哈特曼亨（Sabine Hartmannshenn）的筆下，《羅恩格林》巧妙的被轉譯成資本崇拜下的權力爭奪與人性博弈，從「華格納」到「華爾街」，這段以現代金融企業為舞台的設計，重構了聖杯神話與權力鬥爭的當代寓言，更淬鍊出華格納歌劇穿越時代的人性思辨與政治洞察，帶領觀眾在這個新的框架中重新解讀與詮釋《羅恩格林》這部文本。

簡文彬表示，文本創新是導演重新建構與觀眾的對話橋樑，這種創新多來自於導演的詮釋與語境轉譯，而非改寫原始劇本的本身。「以《羅恩格林》為例就只是把場景時空置換到現代金融業，」如此一來，不僅讓這個時代的觀眾能對文本有更多共鳴，也同時展現出文本的可塑性與多重演繹的各種可能。此外，在製作《杜蘭朵》的時候，導演黎煥雄也曾經把2014年的雨傘革命融入進去，凸顯出在文本不變的情況下，依舊能透過場景轉換、象徵符號與視覺語彙的操作，達到創新的效果，更是當代歌劇進步的另一種推力。

創新除了文本之外，簡文彬也分享到近年來在科技的發達下，不少歌劇表演也引進了數位工具，包括了以大型螢幕等作為輔助，不僅能讓觀眾的觀賞體驗更加沈浸之外，也少了大量一次性道具的製作，對於環境也更加友善。

不只是引進經典好戲，更是培養在地文化生態的創新實驗

而此次《羅恩格林》採用授權重製了德國2014年的版本。簡文彬認為，這場合作的意義在於跨國制度、流程與觀念的移植與試煉。

「我們過去十年不斷與國際劇院合作，從導演選擇、製作調度到排練模式，都是雙向學習與文化翻譯。」簡文彬表示跨國合作是一種文化平台的經營模式，也是讓國際看見臺灣創作能量的機會，除了是引進國際經驗之外，更是為了培養我們自己的創作生態，而不只是重製一齣外國好戲。本次製作亦是標誌著南部歌劇觀眾成熟的重要里程碑。

《羅恩格林》是臺灣首次全本演出、總長達約280分鐘，期間僅有2次的中場休息，對表演技術、資源與觀眾耐力的要求都是極高。簡文彬強調，這是對臺灣歌劇製作能量與觀眾都是一次大考驗。但回首這過去十年衛武營的投入，不僅完成超過十部的跨國歌劇製作，也讓本地觀眾逐步養成欣賞長篇歌劇的習慣，衛武營也拓展出一批穩定觀眾群，並吸引許多首次接觸歌劇的南部觀眾，為本地藝文消費建立更堅實的文化土壤。

簡文彬形容這是一場「由蛋白區邁向蛋黃區」的文化養成策略，亦即從非核心觀眾拓展至忠誠支持者。「你必須先提供好的內容，觀眾才會願意投入。」而這份養成並非靠說教，而是藉由節目策劃、場館空間設計與藝術氛圍營造，引導觀眾一次次進場體驗，「只要他願意來，我們就有機會影響他。」此外，簡文彬也一直期待能透過努力打破藝術的門檻，讓藝術是真正成為在地社區的一部分。

「我不喜歡別人說藝術是殿堂，」簡文彬語氣堅定。他相信藝術不應是高高在上，因此自開館以來，衛武營就不斷嘗試讓民眾走進場館，並透過多樣節目、開放空間與公共鋼琴等規劃，鼓勵不同族群接觸表演藝術。榕樹廣場的公共鋼琴就是最好的例證，「誰都可以彈，無需門票也不需解釋。」

用內容說服市場，讓藝術打破門檻滲透社區生活

或許《羅恩格林》的意義不僅是一齣經典歌劇在臺灣的首演，更是個公共文化場域如何透過當代表演語言，成為社會議題對話的載體。無論是跨國製作的制度創新、導演語彙如何進化為當代敘事工具，還是對觀眾結構的長線投資，衛武營就像是間文化初創企業，不斷嘗試用新的內容產品說服市場。「藝術不是立正，而是稍息。」簡文彬借用雲門舞集創辦人林懷民老師曾說的一句話，來形容藝術的本質。特別是當人們在現實中疲憊奔波時，也許需要的不僅是一齣古典歌劇，而是種文化場域的召喚與安放，而當舞台內容正在與台下觀眾之間重新發酵時，創新、或許就是其中化學反應的最佳催化劑。