資生堂爆史上最大虧損！旗下「醉象」拖累財務：大把鈔票收購的美國品牌，為何賣不動？|數位時代 BusinessNext

資生堂爆史上最大虧損！旗下「醉象」拖累財務：大把鈔票收購的美國品牌，為何賣不動？

資生堂預估2025年淨損將擴大至520億日圓，創下史上最大虧損。主因為美國事業收購品牌Drunk Elephant表現不佳，被迫提列468億日圓減損。

重點一： 資生堂2025年淨損預估擴大至520億日圓，創下公司史上最大年度虧損紀錄。
重點二： 巨額虧損主因是旗下美國護膚品牌Drunk Elephant (醉象) 營運不佳，導致美國事業提列468億日圓的商譽減損。
重點三： 公司為進行結構改革，將在日本總部等部門裁減約 200人，並預計在2026年讓美國事業轉虧為盈。

日本美妝巨頭資生堂（Shiseido）於本週一（11月10日）宣布，將今年12月會計年度的集團連結淨損預期，大幅下修至520億日圓（約新台幣104.4億元）赤字，遠高於去年同期的108億日圓虧損，也與原先預估的60億日圓淨利相去甚遠。

根據《日經亞洲》報導，若排除會計調整因素，此次預估虧損將超越2000財年的450億日圓，創下該公司歷史上最嚴重的年度虧損。

導致虧損急遽擴大的核心因素，在於其美國業務持續疲弱，尤其是2019年以約900億日圓收購的美國護膚品牌 Drunk Elephant (醉象) 表現不佳，促使資生堂提列了美國市場的468億的巨額商譽減值，加上結構重組費用，以及全球總部提前退休方案產生的一次性支出等，共高達634億日圓的一次性非經常性費用。

另一方面，Drunk Elephant因市場競爭加劇、新興對手崛起，以及去年曾發生生產和出貨暫時性中斷等因素影響銷量，持續流失市佔，連帶拖累資生堂整體財務表現。

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Drunk Elephant 為何賣不動？美國品牌形象受損、日本水土不服

資生堂這次淨損大幅擴大的主要原因，指向Drunk Elephant在美國市場的失利。Drunk Elephant原本被列入推動成長的「Next 5」品牌之一，但業績持續不如預期，今年第一季銷售額同比暴跌 65%，成為集團內部跌幅最大的品牌，在美國、歐洲、中東和非洲（EMEA）以及亞洲地區都面臨挑戰。

在美國銷量受創，主要因為品牌定位與核心客群出現矛盾，尤其受到社群媒體上「Sephora Kids」現象的負面影響，即兒童和青少年模仿網紅，在美妝零售店 Sephora等商店中，大量購買和使用高階護膚品及化妝品的現象，包裝鮮豔、視覺可愛的Drunk Elephant也成為其中特定品牌之一。

但許多被追捧的商品中，大多是給成人設計的高濃度活性成分產品，引起安全擔憂，連帶衝擊Drunk Elephant主打高階潔淨美容和專業護膚形象，導致核心客群流失；同時，高價位在通膨壓力下也面臨挑戰。

而在日本市場，Drunk Elephant則遭遇水土不服，其潔淨美容獨特賣點難以與競爭激烈的日本本土品牌抗衡，市場接受度低，且未能達到資生堂的獲利目標，在今年6月黯然退出日本市場。

資生堂社長藤原憲太郎（Kentaro Fujiwara）坦言， Drunk Elephant 的困境在於品牌定位模糊，未能有效向目標客群傳達價值，反而被誤認為是主攻年輕世代的品牌，導致苦於應對模仿品的競爭 。

美國裁員逾10%後，日本總部也開刀，擬精簡200人提早退休

為應對嚴重的財務壓力，資生堂除了早前在今年8月已宣布裁減約300名美國員工外，約佔美國人力 10% 以上，現正計劃在日本總部及部分子公司，實施新一波約 200人的早期退休招募計畫，期望在陣痛期後重新找回獲利能力。

此外，市場上的過度庫存也是當前急需解決的問題。在截至9月底的今年前三季財報中，資生堂淨銷售額年減4%至6,938億日圓，儘管受惠於成本管理和結構改革，核心營業利潤年增10%至300億日圓，但龐大的減損費用仍將最終損益推向439億日圓的赤字。

儘管整體銷售下滑，資生堂的核心營業利潤表現略佳，成長了10%至301億日圓（約新台幣64億元）。

Drunk Elephant沒有輸？資生堂計劃推「叛逆行銷」續命

面對史上最大虧損，資生堂正加快進行結構改革。除了新一輪約200人的自願離職招募外，公司預計將為此在第四季提列約30億日圓的結構改革費用。

藤原憲太郎社長強調，將祭出行動徹底完成成本結構改革，並預計在2026年實現約250億日圓的效益，屆時將能把資源重新投入到品牌建設上。

對於虧損核心的美國事業，資生堂目標透過結構改革與固定費用削減，力求在2026年實現核心營業利潤的黑字化。 而針對 Drunk Elephant，資生堂仍堅定表示不會放棄該品牌 ，計劃在2026年1月推出「顛覆性且帶有叛逆風格 (disruptive and irreverent)」的新行銷活動，並透過品牌大使合作等方式提升品牌聲量，並推廣旗艦產品來挽回市場領導地位。

此外，資生堂也公布了2030年中期經營策略，以資生堂、肌膚之鑰（Cle de Peau Beaute）和NARS等年銷售額超過1,000億日圓的核心品牌作為利潤保證，並將經營資源集中投向護膚和防曬兩大核心品類，目標在2030年實現核心營業利潤率10%以上、投入資本回報率（ROIC）10%以上等財務指標。

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資料來源：日經亞洲、Cosmetics Business、Reuters、FASHIONSNAP

本文初稿為AI編撰，整理．編輯/蘇柔瑋

七年、三階段，國泰金融集團將雲端內化為營運流程與創新引擎

為什麼國泰可以領先市場完成雲端轉型、數據與 AI 賦能業務？

顏勝豪認為，雲端轉型的起點不是直接遷移系統，而是從四個面向打底：應用系統盤點評估、雲端架構設計、雲端遷移藍圖規劃，以及組織治理框架建立，而這也是 Cloud Ready 階段最重要的事情。
「不同子公司有不同商業模式與節奏，若沒有共同語言與平台底座，上雲很容易各自為政。」顏勝豪表示，為讓所有員工可以齊步前行，國泰以雲端遷移方法論 Cathay 6R（註1）作為共同語言、用平台作為共同底座，讓轉型不只是技術選擇，而是集團行動。
完成單一系統的雲端遷移後，便進入 Cloud Adoption 階段。在這個階段中，要透過大規模遷移建立更成熟的上雲標準作業流程（SOP），透過 FinOps 機制控管與優化雲端營運成本，以及透過自動化與治理模型確認多雲環境與安全與維運穩定性，目標是將雲端內化為組織日常運營的一部分，進而邁向 Cloud First 階段：在合規前提下，新專案與系統升級預設在雲端環境開發，並善用雲原生優勢加速新產品功能開發速度。
「集團雲端策略只有一個核心原則：讓雲成為 AI 時代的成長引擎，而不是單純的基礎設施。」關於國泰的未來雲端布局，顏勝豪如是總結。

以雲端為 AI 資源引擎、發揮數據燃料價值，實現 AI 賦能業務應用

國泰不僅在2025年完成集團百套系統上雲，也啟動數據上雲計畫並為 GenAI 奠定基礎建設。
例如國泰金控實現數據上雲，打造資料湖倉與 GAIA 生態系統架構為 AI 賦能業務做準備：成立國泰風險聯防中心（CRC）攜手集團洗防人員強化風險控管與金融犯罪因應能力；釋出國泰員工 AI 助手–Agia–Beta
版，提供差勤、福利與權益、技術支援、職務職能與集團其他資訊等五大類別管理辦法等查詢服務；此外，亦推出集團數據共享平台、集團法規知識庫、 AI 評測中心等服務，更好發揮 Cloud First 與 AI 賦能業務應用的價值。
雲端是 AI 時代的關鍵底座、數據則是 AI 的燃料。顏勝豪指出，發展AI需要龐大的 GPU 算力，若自建 GPU 機房，不僅硬體設備昂貴、折舊速度快，光是散熱系統一年就高達兩、三千萬元的成本，若採取雲端資源，可以隨啟隨用，同時，大幅降低試錯成本。「當雲端打好基礎、AI成為能力模組，銀行、人壽、產險與證券的創新不再是單點突破，而是放大集團級綜效。」

國泰以 Cloud First + AI 持續領先市場、形塑未來樣貌

「雲端可以優化算力成本，資料則決定 AI 應用上限。」顏勝豪解釋，在 AI 新世代，AI 模型定調能力「下限」，集團子公司掌握的「獨特資料」則決定應用的「上限」，考量雲端有許多好用 AI 服務，唯有資料上雲才能發揮數據價值、用 AI 賦能集團各子公司業務。
例如國泰世華銀行將採取多公有雲策略，打造雲端智慧生態圈，並以現代化雲原生技術拓展應用場景；同時，運用 AI 與資料分析優化客戶服務體驗，並藉由跨雲整合機制支援多元業務模式，以充分發揮上雲效益。至於國泰產險，不僅在兩年半內完成13套核心系統上雲、優化營運流程，如以 Serverless 架構打造百萬級效果、萬元成本的短網址系統等，讓雲端成為產險驅動長期成長的核心引擎與標準配備。

國泰人壽則是透過雲端與 AI 滿足不同客戶需求，如以 AI Search 精準呈現關鍵字搜尋結果，讓客戶可以精準且快速的查找所需資料、大幅優化官網體驗與滿意度。至於國泰證券則是於2026年初推出「庫存管家」服務，以客戶持股為核心，應用 AI 技術打造個人化推播服務，協助投資人更有效率地掌握庫存狀況，提供更即時、系統化的投資管理體驗。
總的來說，國泰金控在集團的雲端轉型不僅是技術升級，更是思維革新，從百套系統上雲進展到 Cloud First 階段，可以預期在雲地基礎下，國泰將進一步引領 AI 時代變革，持續提升營運韌性與放大創新價值。

註1：Cathay 6R 國泰設計 Cathay 6R 雲端遷移方法論，將系統遷移方式依據上雲模式、系統開發成本分為 Rehost 、Replatform、Refactor、Rewrite、Replace 和 Retain 共6種遷移架構，並能對應到 IaaS、PaaS、SaaS 三種不同上雲模式。