隨著AI熱潮帶動資料中心建設蓬勃發展，半導體企業已無法僅靠漸進式微調因應變局，必須採取大膽的策略行動，才能掌握下一波價值浪潮。
半導體業目前是全球獲利能力最強的產業之一。AI的崛起正在改變幾乎所有產業，企業加速建設資料中心、日益依賴邊緣裝置，半導體需求將迎來前所未見的爆發成長。根據麥肯錫最新基本情境預測，隨著新型運算模型、特定領域架構、先進晶片組及其他次世代技術陸續湧現，半導體產業營收有望從2024年的7,750億美元，至2030年躍升至1.6兆美元。
然而，地緣政治升溫、新關稅政策、原料與零組件短缺，以及潛在的出口限制，持續衝擊半導體高度仰賴的全球價值鏈。鑑於產業具備「贏家通吃」的特性，各領域的少數領頭羊掌握了大部分價值，企業唯有制定果斷且協調一致的策略布局，方能在競爭中勝出。
為此，我們深入剖析各領域中創造最高利潤的頂尖業者，特別檢視他們為了提升產品組合與營運績效所採取的關鍵計畫，即「重大行動」。此次分析採用《曲棍球桿效應》（麥肯錫資深全球董事合夥人Chris Bradley等人著，2018年Wiley出版）中提出的分析框架，建立一個以數據為基礎的視角，解析當今半導體產業中企業的表現。
在31個產業類型中，半導體產業的年平均經濟利潤已從2000年代初期的第12名，躍升至2020至2024年間的第3名；從2000年代初期到2025年，整體成長約41倍，過去15年的總體股東報酬率表現同樣強勁。價值創造的重心也隨之移轉。過去長期由整合元件製造廠（IDM）與垂直整合製造商主導，但其成長動能已趨緩；自有晶片業者、具備內部設計能力的OEM，以及無廠半導體公司，正成為新一波價值創造的主要動能來源。
輝達、台積電常用的3＋2行動
為了找出因應市場變化的關鍵策略，我們研究了2000年至2024年間橫跨設備、無廠半導體、IDM及晶圓代工等環節中，經濟利潤成長最為顯著的11家半導體公司：應用材料、ASML、博通、科林研發、輝達、恩智浦、高通科技、SK海力士、意法半導體、台積電，以及德州儀器。
一共歸納出5個重大行動。這11家領先企業在2020至2024年間，皆執行了至少3項重大行動，且包含至少1項組合行動與1項績效行動，與一般企業平均每10年僅採取1項重大行動的節奏截然不同。
組合行動1：掌握動態分配資源的藝術。
頂尖的半導體公司會因應市場變化策略性重新配置資源，在10年期間，至少將6成的年度投資或資本支出資金轉至不同業務單位。
輝達正是典範：從遊戲GPU出發，憑藉平行運算能力切入AI訓練與推論；收購Mellanox後，擴展InfiniBand與乙太網路平台，將GPU串連成叢集，最終打造工業級AI基礎設施，成為市值高達5兆美元的公司。恩智浦則在2000年代後期退出數位電視與行動業務，轉而聚焦汽車產業與安全連網。
組合行動2：以超額投資創造超額績效。
領先企業的資本支出與營收比率，是產業中位數的1.7倍。ASML以超過17年、逾60億美元開發極紫外光（EUV）微影技術，約為同業在過去10年研發投入的2倍；台積電計畫投資約1,650億美元，在美國興建共計6座的新晶圓廠、先進封裝設施及研發中心；SK海力士則投入約750億美元開發針對AI優化的記憶體及高密度解決方案，其中約80％資金集中於高頻寬記憶體（HBM）技術。
超額投資在半導體產業尤為關鍵。晶片的固定成本高且開發週期長，能夠預見趨勢的企業，更有機會在產業標準與競爭格局上取得影響力。
組合行動3：透過系統性收購創造動能。
這意味著平均每年至少進行2筆交易，其總價值在10年內通常占公司市值至少30％，亦即每年約5％至10％，且單筆交易規模不超過30％。頂尖半導體業者會透過系統性收購，進軍高成長的鄰近市場。原本專注於開發有線與無線通訊晶片的博通，透過目標明確且循序漸進的收購策略，積極把握AI與資料中心領域的龐大商機，產品組合現已涵蓋交換晶片、伺服器連線解決方案，以及客製化的特定應用積體電路（ASIC）。
採取類似策略的應用材料公司透過系統性收購，將業務重心從化學氣相沉積（CVD）拓展至物理氣相沉積（PVD），使公司能提供電漿蝕刻與量測解決方案，對於希望實現端到端流程控制的客戶來說，具有明確的價值。
績效行動1：提升生產力。
德州儀器仰賴精實營運效率與直銷客戶的銷售模式，在將重心轉向200公釐與300公釐晶圓後，推動設備維護自動化，並出售其150公釐的既有晶圓廠。
績效行動2：產品差異化。
表現最佳的企業在生產力方面位居產業前30％，並能有效擴大規模。頂尖企業透過打造兼具獨特性與高品質的產品、提升定價能力，以及創新商業模式，使其毛利率改善速度超越70％的同業。
台積電是最早制定並落實技術藍圖的公司之一，憑藉強大的製程技術持續強化尖端製程；高通專注於開發高能效、高效能的系統單晶片（SoC），使其得以將原本為行動領域所開發的技術，拓展至汽車與物聯網領域。部分半導體企業透過在其產品中整合技術堆疊或價值鏈的不同要素，打造獨特解決方案，不僅為客戶提供更大的便利性，更有機會塑造產業標準與生態。
當企業具備以下3項關鍵特徵時，便能從重大行動獲得最大效益：
一是致力於實現技術堆疊或價值鏈的整合，決定轉型為平台模式的公司經濟利潤最高，輝達即為最佳案例。
二是深入理解並承諾滿足客戶需求，科林研發為就近服務客戶而增加生產據點，應用材料則十分重視與客戶共創，確保開發符合需求的產品。
三是願意從供應商模式轉向與客戶、供應商及研究機構合作的生態圈模式。如ASML將員工派駐供應商現場，並開放客戶共同投資研發，藉此分散創新風險、確保產品符合需求。
釐清3大策略主軸，才能領先對手
半導體企業的產品組合與績效決策，最終會發展成一條清楚的策略主軸：領先技術、平台靈活性或多元產品組合。3個元素可以並存，但主要優勢來源通常只有一個。
一、領先技術。
為了提升核心產品或服務而投入比競爭對手更多資金的公司，或許能成為技術領先者，但要維持領先地位，他們必須持續把一定比例的收益轉投入技術革新，並探索鄰近領域的發展機會。台積電在晶圓代工方面正是持續投資於先進封裝等新領域。技術領先的企業也能透過與供應商建立合作夥伴關係，以及與客戶或研究機構共同投資研發而獲益，這樣不僅可以降低風險、加速規模化，也能提高核心技術產品的成功率。
二、平台靈活性。
為了能夠迅速轉進新技術，企業應及早布局，並設計能快速適應的模組化架構，同時善用核心技術優勢，在競爭中超越行動較慢或架構僵化的同業。輝達透過開發模組化核心架構（專有CUDA平台），能夠快速從遊戲領域轉向加密貨幣、資料中心、AI及軟體服務領域。
三、多元產品組合。
企業若能專注於一個明確的業務領域，同時維持價格紀律與產品品質，便能創造多元化與利潤兼具的產品組合，進而推動業務成長。德州儀器高度聚焦在類比式與嵌入式處理半導體，產品目錄逾8萬種元件，可應用於工業、汽車、通訊、企業系統及個人電子產品等市場。
半導體公司在借鏡過往成就、制定新策略的時候，必須審慎考量3個核心問題：
一是哪些顛覆性趨勢（如AI、邊緣運算）將重塑核心市場與技術？
二是在技術堆疊、產品組合及生態圈層面，自身具備什麼樣的持久優勢，以及是否能優先取得晶圓代工廠、OEM、超大資料中心業者的合作機會？
三是在各項重大與績效行動中，究竟該專心鞏固核心技術的領先地位、將技術平台轉型以適用高成長領域，還是透過擴大產品組合來拓展業務？
半導體產業的優勢愈來愈集中在少數幾家成功的大公司，在這樣的環境下競爭，企業領導人必須立即採取行動。領導者若能推動必要的組合與績效行動、堅守策略主軸、加速創新與韌性，將能塑造未來10年的產業樣貌。
責任編輯：陳祈安