AI伺服器大廠緯穎（6669）9月2日除權，每股配發1.983股股票股利，是近年台股罕見的高配股公司。也就是說，原本持有1張（1,000股）的股東，可再配到約1,983股，手上股票合計變成約2,983股，等於「1張變近3張」。
股數增加近3倍後，每股除權參考價也會按比例調整。緯穎9月1日收盤價為7,800元，9月2日除權參考價調整為2,615元；9月3日收在2,475元、跌幅5.17％。
要注意的是，「1張變近3張」也不代表資產瞬間翻3倍，除權前後的持股總價值原則上不變。真正值得觀察的，是緯穎除權後能不能填權，以及市場緊盯的借券空單，是否進一步推升回補壓力。
緯穎「1張變3張」，股東真的賺到了嗎？
緯穎過去均配發現金股利，今年首度採取「現金＋股票」雙軌。現金股利每股約144.392元，6月22日除息，已於7月17日發放；股票股利原由股東會核定每股20元，除權時調整為每股19.83元。
換算下來，每仟股配發1,982.7946股。也就是原本持有1張、1,000股的股東，可再拿到約1,983股，最後手上會有約2,983股，等於「1張變近3張」。
不過，股數變多，不代表資產也跟著變成3倍。因為公司只是把同一份持股價值拆成更多股票，所以除權後，每股價格也要跟著往下調整。
緯穎9月1日收盤價為7,800元，配股後股數變成原本的約2.983倍，因此除權參考價約為2,615元。
7,800元 ÷ 2.983 ≈ 2,615元
這個2,615元，可以理解成除權後的新起點。除權前持有1張、市值約780萬元；除權後變成約2.983張，以2,615元計算，總市值仍約780萬元。
若不計稅負與交易成本，股價高於2,615元，代表持股總市值較9月1日收盤時增加；低於2,615元則代表減少。不過，投資人整體是否獲利，仍須看自己的實際買進成本。
至於「填權」，股價高於2,615元，只代表相對除權參考價上漲、朝填權方向前進；若要完成填權，股價仍須回到除權前的7,800元。
另外，股票股利仍須依股票面額10元計入股利所得。以1張緯穎配發約1,982股計算，約有1.98萬元須計入股利所得，現金股利則另計。
簡單來說，「1張變近3張」只是把原本的持股拆成更多股，並不是多賺了兩張股票；真正有沒有賺，要看除權後股價怎麼走，以及自己的買進成本。
為何要大量配股？股價太高、擴產都成考量
緯穎除權前股價來到7,800元，以一張1,000股計算，買進一張需要780萬元，對一般投資人而言門檻極高。
大量配發股票股利後，除權參考價降到2,615元，一張仍要超過260萬元，但相較原本已大幅降低，也有助增加股票流動性。
另一方面，配發股票而非全數發放現金，也讓公司能留下更多資金因應擴產。
緯穎正處於AI伺服器快速成長期，董事會也同步規劃發行不超過150億元的無擔保可轉換公司債，並洽組15億美元、約新台幣475億元的三年期聯貸，合計籌資規模逾620億元，用於營運資金與長期投資。
緯穎有望複製世紀＊的軋空行情嗎？
這次市場另一個關注焦點，是緯穎的借券籌碼。
9月1日，緯穎借券賣出餘額達1萬350張。分析師蘇威元指出，緯穎同時具備高配股、高借券、高獲利與除權後股價降低等條件，市場因此關注除權後是否出現空方回補壓力。
原因在於，借券賣出者未來不只要歸還股票，遇到股票股利等權益分配時，也必須補償相對應權益；配股比率愈高，需要處理的股數也跟著增加。
這也讓市場聯想到先前的世紀＊（5314）。（延伸參考：妖股再現，世紀＊做什麼的？）世紀＊8月14日除權，每仟股配發3,157股，除權參考價14.75元，之後一度連拉10根漲停，8月27日最高來到38元。高配股加上空單回補需求，讓「還券黑洞」成為當時市場熱門話題。
不過，世紀＊屬於中小型股，緯穎則是大型AI伺服器股，市值、成交量與籌碼結構都有明顯差異，即使存在空方回補需求，也不代表會複製連續漲停行情。
世紀＊本身也在8月28日從41.8元漲停急殺至34.2元跌停，單日上演「天地板」，顯示軋空行情反轉同樣快速。
因此，緯穎的借券餘額可以當成除權後的重要籌碼指標，但不能直接解讀為股價一定上漲。股價若站上2,615元，代表相對除權參考價上漲、朝填權方向前進；若要完成填權，仍須回到除權前的7,800元。
9月3日緯穎收在2,475元，低於2,615元除權參考價約5.35％，目前股價仍低於除權後的新基準。
從緯創切出的伺服器直銷公司，「不放棄任何獨角獸」
緯穎成立於2012年3月，前身是緯創旗下的伺服器直銷業務，由當時的雲端事業總經理洪麗寗（現為董事長）帶隊成立，初始資本額約1億元。
與傳統伺服器代工不同，緯穎不經過品牌商，而是直接替大型雲端服務商設計、製造並交付資料中心伺服器。客戶包括微軟、Meta等全球大型雲端業者。
這種模式讓緯穎能與少數大型客戶建立深度合作，但也伴隨客戶高度集中的風險。2019年3月上市後，市場便持續關注這項問題：只要主要客戶調整資本支出或砍單，緯穎的營運就可能受到直接影響。
緯穎的策略，是深度押注少數大型雲端業者；這套模式帶來高成長機會，也意味著單一客戶變動可能帶來更明顯衝擊。
與X平台的訴訟，就是這項風險較鮮明的一次案例。
緯穎與Twitter於2014年簽訂客製化伺服器採購協議。2022年底馬斯克入主後，緯穎指控X停止付款，導致總值約1.2億美元、約新台幣38億元的客製化零件滯留。
扣除後續取消或轉作其他用途的約5,900萬美元後，緯穎於2024年8月在美國加州北區聯邦地方法院提告，主張至少6,100萬美元損失。公開資料顯示，雙方後來已達成保密和解，和解金額及具體條件未公開。
AI浪潮助力，廠房面積擴增兩倍仍不夠用！
過去被市場視為風險的「客戶集中」，到了生成式AI時代，卻讓緯穎直接站在雲端巨頭擴大資本支出的第一線。
2025年，AI產品已占緯穎營收超過五成，全年營收年增163.7%；進入2026年後，成長動能仍延續，7月合併營收1,176.86億元、年增39.23%，創下單月歷史新高，上半年營收年增41.7%。
需求增加的速度甚至讓產能成為問題。
緯穎管理層先後透露，AI伺服器訂單能見度已看到2027年。總經理林威遠曾表示，擴建完成後總廠房面積即使接近翻倍，產能仍不敷使用；洪麗寗則形容，公司正在全球尋找「有電的地方」，並已將電力需求與配置規劃至2028年。
根據FactSet截至9月2日的調查，18位分析師預估緯穎2026年EPS中位數為361.05元、平均361.46元。
在AI伺服器訂單與獲利成長帶動下，緯穎9月1日、除權前最後一個交易日股價攻上漲停，收在7,800元，也把這次除權後的股數與籌碼效應推上市場焦點。
不過，緯穎仍是以大規模伺服器製造為主的公司。2025年毛利率約8.3%，市場給予高評價，主要反映的是AI伺服器需求與獲利成長預期，而非高毛利率本身。
對股東而言，「1張變近3張」只是持股單位改變，真正決定報酬的仍是除權後能否填權；對緯穎而言，更重要的則是目前看到2027年的AI伺服器訂單，能否順利轉化為營收與獲利，以及大規模擴產後，公司能否延續目前的成長速度。
延伸閱讀
資料來源：緯穎官網：2026年股東會決議、緯穎官網：2026年第二季財報暨董事會決議、公開資訊觀測站、台灣證券交易所、The Register、Data Center Dynamics
本文初稿為AI編撰，整理・編輯／林育萱
