路易莎上半年營收約 15.7 億元，年增逾 15%，創下新高；稅後淨利卻只有 660 萬元，比去年同期少了 56.3%。
財報一出，市場開始質疑路易莎品牌開太多、步伐太快。黃銘賢本月稍早接受《商業周刊》專訪時，也坦承擴張過程中犯了兩個錯：展店太快、又找錯人。
10 月 30 日，董事長黃銘賢在新品牌 NuMove（續行）開幕記者會上，一開口就先回應外界的疑慮：「沒有不賺錢，我們很賺錢！」
在他看來，今年少賺的錢是一筆學費。路易莎用一個接一個的新品牌，替集團的下一步「AI 餐飲大平台」累積經驗，30 日開幕的 NuMove，就是這個平台的第一家示範店。至於這筆學費值不值得，要看明年新品牌能不能真正賺錢。
學費有多貴？營收多 2 億，費用多花 1.17 億
獲利為何大幅衰退？路易莎財務長盧贊宇解釋，上半年營收增加超過 2 億元，毛利同步成長，淨現金流約 2 億元，較去年同期增加 3600 多萬元，代表公司仍有現金流入，只是擴張帶來的費用也持續增加。
除了展店，路易莎也投入五股工廠、捷運環狀線幸福站旁的新商場，以及 AI 平台建置等計畫，都推高了成本。上半年營業費用約 6.6 億元，較去年同期增加 1.17 億元、年增 21.3%，是壓縮獲利的主因。
此外，直營店增加也帶來更多租賃相關的財務成本。依照租賃會計準則，企業承租店面時，須將未來應付的租金認列為租賃負債，並逐期計算利息費用。路易莎上半年的租賃負債利息費用達 1300 多萬元，也是稅後獲利的一項負擔。
被問到是否開太快，黃銘賢這次的回答是：「沒有開太快啦，如果不開那麼多品牌，我怎麼知道要做 AI 大平台？」他直言，開新品牌不只為了增加營收，也是路易莎嘗試不同餐飲版圖、策略與系統的管道。
近年路易莎積極跨足不同餐飲領域，陸續推出或併入白霧時光、青焰炭火熟成牛排、初泰 Pikul 等品牌，旗下已擁有 11 個品牌。其中，去年底開幕的全時段餐飲品牌白霧時光，以百坪以上的大型空間結合咖啡與早午餐，表現超乎預期。黃銘賢透露，白霧時光平均單店營收是路易莎的 7～8 倍，獲利也超過 7 倍，預計明年初展店至 9 家以上。
儘管短期獲利承壓，黃銘賢沒有打算停止展店，而是把資源集中在表現較好的事業，包括路易莎、白霧時光，以及健身房品牌 Selfroom。
多品牌還不夠！砸 8000 萬建 AI 平台，野心在當餐飲業幕後推手？
路易莎集團門市數已達 600 家，下一步要做什麼？黃銘賢的答案是「AI 餐飲大平台」，先用 AI 提升旗下品牌的經營效率。
他指出，目前餐飲業雖有 POS、訂位、排班等系統，但資料各自分散，難以整合分析。因此，路易莎投入約 7000～8000 萬元，更換 ERP 系統、建置數據中台及 AI 代理（AI Agent），讓不同系統的資料能相互串聯。
具體來說，過去員工得逐筆核對門市營收、信用卡帳款等資訊，未來可交由 AI 自動比對；在經營決策上，AI 也能結合歷年銷售、市場變化，進一步預測需求、建議備貨數量，這些功能皆預計明年 6 月就能上線。
對外，黃銘賢希望把這套系統推廣給其他餐飲業者，發展 SaaS（Software as a Service，軟體即服務）商業模式。他認為，多數餐飲業者若要自行建置完整的數位管理及 AI 系統，得投入大量資金與技術資源；若能透過路易莎的平台取得服務，就不必各自負擔高額的開發成本。
對路易莎來說，這也是把原本用於內部營運的數位投資，轉為對外服務的新商業模式，在餐飲本業之外開拓成長機會。
保證明年會很好？但營收成長放緩成隱憂
展望 2027 年，黃銘賢認為，隨著 AI 基礎建設的主要投資逐步完成，明年將不必再投入同等規模的資金；他也預期咖啡豆價格回落，可望減輕成本壓力、改善獲利表現。對於明年的營運前景，他更樂觀表示：「可以保證明年會很好。」
不過，從公開資訊觀測站的月營收來看，路易莎的成長動能正在放緩。9 月合併營收 2.53 億元，比去年同期少了 1.08%；前三季累計營收 23.6 億元，年增 10.5%，成長幅度比上半年的逾 15% 明顯收斂。
費用高峰過後，白霧時光、NuMove 這些新品牌能不能轉成穩定的獲利，將決定「明年會很好」這句話能否兌現。
（本文出自經理人月刊）
