美團準備要去香港IPO，最新招股書揭露虧損達90億元|數位時代 BusinessNext

中國餐飲外賣巨頭美團點評，將於本周五（7日）起公開招股，據傳計劃在香港進行IPO中，融資最多45億美元的資金，同時計劃達到550億美元的估值，美團點評預計在9月20日於香港掛牌上市，將成為繼小米後，第二個在香港以「同股不同權」架構上市的公司。

計劃融資最多45億美元，估值目標550億美元

今年六月，中國一站式外賣生活服務O2O平台「美團點評」，已經正式在香港提交上市（IPO）申請書，這個將自己定位成「一站式超級App」的平台，從食品外送，到旅遊服務通通都包。

美團點評計劃以每股60~72港幣價格發行股份，計劃融資最多45億美元的資金，根據 CB Insights 先前數據，美團點評目前估值是 300 億美元，僅次於Airbnb成為全球排名第四最有價值的新創公司，根據內情人士消息，美團正在尋求460億美元到550億美元的估值。

本月初，美團點評也已經確定五大基石投資者，包括騰訊、Oppenheimer、Lansdowne、Darsana及誠通基金，5家基石投資者會分配共約15億美元。根據美團點評先前公布的招股書，騰訊目前持有20.14%股權，是普通股架構下的最大股東，2017年10月美團戰略融資40億美元、2016年1月美團融資33億美元，都是由騰訊領頭，作為美團最大股東，騰訊這次預計將認購約4億美元。

餐飲外賣成金雞母，平台全年產生超過58億筆交易

根據香港證交所今日最新文件，也能窺見美團點評最新營運數字，截至2018年前四個月，美團點評營收為158.24億人民幣，這個數字超過2016年全年營收的130億元人民幣，接近2017年全年營收的339億元人民幣，不難觀察出超級強勁的成長力道。

現在的美團業務可分為三大部分，包括「餐飲外賣」、「酒店及旅遊」、「新業務及其他」，目前中國外賣市場高達新台幣 1 兆元，也成為美團的金雞母，光是餐飲外賣業務占總收入的比重高達61.2%，接下來分別是酒店及旅遊的27.5%，以及新業務及其他的11.3%。

進一步細看餐飲外賣，截至2018年前四個月，餐飲外賣收入就高達96.86億元人民幣較去年同期成長了107.78%，毛利增幅更達112.5%，來到9.03億人民幣；而酒店及旅遊在同期，也達到43.51億元人民幣的收入，以及38.29億元人民幣的毛利，餐飲外賣、酒店及旅遊可以說是美團最核心的兩大關鍵業務，整體業務表現不斷優化，虧損持續收窄中。

目前，美團擁有3.4億用戶、440萬個活躍商家，活躍用戶占比超過90%，全年平台產生超過58億筆交易，2017年4月至2018年4月，美團交易額來到4,110億人民幣大關，交易用戶人均年交易筆數20.3筆，較2017年同期成長41%。

三大原因，美團虧損高達90億元

上面數字看下來，好像都表現得超級優秀，不過根據最新招股書資訊，2018年前4個月，美團調整後的淨虧損高達20億元人民幣（約新台幣90億元），主要可以歸納三大因素。

第一，是隨著公司快速擴展，估值不斷提高的狀態下，導致「可轉換可贖回優先股」的潛在債務加大，數字高達205億元人民幣；此外，美團近期推出美團閃購、小象生鮮等新服務，來加深新零售布局，為穩固市場領導地位，因此產生大筆的銷售以及營業開銷；最後，是因為美團在今年4月收購摩拜單車，導致大筆的現金支出，美團解釋，這是因為「著眼於公司的長遠發展及戰略，推出新產品及服務類別所致，」因為將摩拜單車自身虧損額納入，才會看到比較大筆的虧損出現。

美團外賣生態圈確立，投資人都很認可

美團點評成立於2010年，這一年也是小米開始創業的同一年，這兩家公司紛紛在2018年先後於香港IPO，總部都在北京，都是網路新創公司，是相當有趣的巧合。

最初以團購起家的美團點評，在2015年與大眾點評合併，改名為「美團點評」，目前平台服務橫跨外賣、團購、酒店、點評、叫車、購票，有「服務界亞馬遜」之稱，被外媒稱作Groupon、Yelp、及Deliveroo的混合體。

目前，美團點評在中國外送市場，以 42% 的市占率，緊跟著阿里巴巴集團旗下「餓了麼」51%市占率。為了與「餓了麼」在外送市場廝殺，兩家公司都大打補貼戰，雖然餓了麼目前的估值，只有美團點評的3分之1，不過背後有個富爸爸阿里巴巴撐腰，另外，今年四月為了與美團競爭，滴滴出行也在多個城市陸續推出「滴滴外賣」服務，這些因素都讓美團點評在這場補貼大戰中飽受威脅，這也是導致美團過去三年持續虧損的主要原因。

以現階段的美團來說，掌握「美團外賣」、「美團」、「大眾點評」、「騰訊」的流量動能，讓美團能透過多個不同的平台截長補短，幾乎可以說美團外賣生態圈已正式確立，正因為這些特點，受到許多投資人的認可。

近來美團也積極布局不同領域，將觸角延伸到生活服務、電商，最近推出美團閃購、小象生鮮這類新服務，還開發無人車配送服務，希望能降低人力成本、提高配送效率，在整體產業數位化的趨勢下積極布局新技術，以及新零售戰略，為的就是在日益競爭的商場上，與老大哥阿里巴巴決一死戰。

當觀看與被觀看成為當代人的日常時，直播早已褪去昔日單純的娛樂外衣，從 Twitch 上挑燈夜戰的電競實況、YouTube 的第一手開箱、TikTok 與 Instagram 隨手刷過的短影音，到現今風靡全球的電商帶貨——直播不僅重塑了人們的視覺感受，更淬鍊出一條成熟蓬勃的商業路徑。

「現在是全民直播的時代！」台灣直播設備龍頭圓剛科技全球品牌行銷處處長蔡柏輝說。在台灣影像擷取盒、擷取卡市場，搶下超過 90％市占的圓剛，是眾多螢幕後，撐起無數流暢畫面的關鍵推手，就連在日本、韓國也有很高市占率，不論是剛敲開創作大門的新手，或是專業級的直播團隊，圓剛以全方位產品線，滿足不同創作者對影音設備的需求。

MIT 高品質研發，提供創作者直播台上的安心感

從電視盒起家的圓剛，始終專精「訊號轉換與整合」技術，早在 15 年前，便踏入直播市場，靠著百分百 MIT 研發高品質，拿下龍頭地位。在占有率幾乎觸及市場天花板之際，「我們現在追求的，是拓展更多不同領域的使用者，以及深入更多不同的直播場景。」

這些年，圓剛觀察到直播趨勢轉變。蔡柏輝打趣道，早期的遊戲直播多半是「一個人在昏暗房間裡默默開台」；時至今日，這股風潮早已跨出房門，延伸至客廳、戶外，成為大眾都能參與的影音浪潮。承載內容的平台也從桌上型電腦，擴展至遊戲掌機、家用遊戲機和智慧型手機，直播型態與使用者需求也開始走向分眾。

蔡柏輝觀察，對剛踏入直播領域的新手來說，最大的心理障礙往往來自對設備不確定性的恐懼，「最怕開播時，觀眾聽不到聲音或畫面卡頓。我們想給創作者的是，『三分鐘輕鬆搞定』的從容與信任感。」

而對頂尖實況主與專業直播團隊來說，設備則是不能有絲毫閃失的「生財利器」。專業直播主高度追求流暢幀率與畫質細節，唯有極致的視覺體驗，才能吸引觀眾留存並化為實質贊助與互動。更重要的是，長達數小時的高強度直播，不能出現黑屏或無預警斷線，一旦畫面中斷，累積的流量和觀眾也瞬間消失。

針對不同成長階段的直播主，圓剛提供從 1080p 到 4K144 的擷取盒畫質，滿足從入門到細緻畫質的需求，高規格的產品穩定度，確保長時間直播不黑屏卡頓，許多產品更提供長達「3+2」5 年保固，「我們敢喊5年，就是對自己的產品很有信心！」這正是圓剛高品質與高穩定的最好證明，「我們賣的不是冷冰冰的產品規格，而是創作者的夢想與直播台上的安心感。」

從規格堆疊走向場景拆解，滿足不同直播應用

「圓剛這幾年做的不是一直堆疊規格，而是場景拆解。」嗅到行動世代對攜帶性與靈活度的渴望，圓剛特別打造「GO 系列」產品線（ GC313Pro、GC313 ），高度整合多元功能，身兼 USB-C 影像擷取/傳輸、螢幕跨屏輸出和 100W 快充技術，把繁複線材與驅動程式全都收納進一個掌心大小的充電頭裡，極致輕巧方便攜帶。

蔡柏輝分享，創作者在直播 Switch 或手機遊戲畫面時，最怕連接埠占滿而電量枯竭，「GO 系列」讓使用者能「邊直播邊充電」，解決使用痛點，還有很多靈活應用，像是在國外旅遊時，可將手機螢幕投放至飯店電視，直接用大螢幕觀看 Netflix，避免在其他裝置登入 Netflix 個人帳密的風險，「不只滿足直播需求，也能充電、小螢幕轉大螢幕，拓展更多使用情境。」

為了解決直播設備軟硬體複雜的相容性問題，圓剛也不斷擴充產品線，蔡柏輝笑說，「我們稱作『直播三寶』！」在影像擷取外，還提供各種規格的視訊鏡頭與高音質麥克風，其中，台灣市場熱銷產品之一的 AM310G2 麥克風，以高性價比廣受歡迎，首代產品全球累計銷量突破10萬支，第二代也延續市場熱銷氣勢，透過麥克風輕鬆連接手機，從直播到行動唱歌都能滿足。相比創作者過去必須東拼西湊不同品牌、解決多個軟體衝突問題，圓剛透過三位一體的完整配置，成了台灣極少數能提供一站式直播生態系的品牌。

有了高品質硬體後，圓剛又以自主研發的直播軟體平台「直播大師 Streaming Center」，協助使用者軟硬整合，省去安裝繁瑣的驅動程式，透過直覺易上手的介面，連接上直播設備後，便會自動完成基礎設置，同時只要一個按鈕就能一鍵切換鏡頭特寫、AI自動降噪去背景雜音、甚至微調人像膚色，蔡柏輝比喻，「直播大師就是創作者的個人導播。」透過軟體輕量化與一站式整合，圓剛也把電腦寶貴的運算效能，最大化發揮在遊戲和直播上。

布局全球電商與商業活動直播，讓直播體驗深入各行各業

面對近年興起的電商直播帶貨，圓剛也積極佈局。蔡柏輝指出，與其他直播領域相比，電商直播更在意能否精準還原色彩、細節和清晰畫質，因為這不只攸關畫面表現，更是決定成交與否的關鍵，「電商最怕退貨，如果消費者收到的實品跟鏡頭前不一樣，對品牌信任度也會瞬間瓦解。」

圓剛的高階擷取卡支援 RGB24 無損色彩還原，能將商品最真實的細緻色彩忠實呈現；針對動輒數小時的直播馬拉松，也打造高效散熱機制，確保賣家可長時間穩定使用，甚至還能延伸至醫療與科研診斷領域，像是當醫生透過畫面看病理切片時，同樣提供毫釐不差的精準度。針對電商帶貨直播發展火熱的亞洲市場，圓剛也推出旗艦級擷取卡產品，支援多機位擷取、橫豎屏同步直播，並輸出至多個直播平台，同時又兼具高性價比。

在消費市場扎穩根基後，圓剛也正將產品優勢一步步延伸至企業與商業直播領域，像是企業透過直播宣傳產品，或是各式活動現場直播，如演講、論壇甚至畢業典禮，透過提供適切的軟硬體解決方案，展現跨越多元情境的影音實力，讓高品質的直播體驗深入各行各業。

「我希望圓剛可以成為創作者的解憂雜貨店！」蔡柏輝指出，從個人到商用，從單人到團隊，從遊戲直播到企業直播，圓剛都能滿足不同需求，解決各種疑難雜症，甚至針對還未開始直播事業的人，也能提供硬體搭配建議，「創作者只要負責發光發熱，剩下 99% 的繁雜技術，圓剛在背後全幫你簡單搞定！」從敲開創作大門的第一張擷取卡，到支撐商業王國的直播系統，未來圓剛將以全方位的影音設備，持續陪伴創作者在影音時代中綻放耀眼光芒。