空前絕後的軟銀願景基金,死於錢多?

2020.06.01 by
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空前絕後的軟銀願景基金,死於錢多?
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2017年軟銀基金以近三兆元的資金投資了88家公司,不過近期卻表示已慘賠五千多億的鉅額,這也是創下軟銀史上最高的虧損。

軟銀第二期願景基金已經啟動投資,只是宏圖中的1,080億美元(約新台幣3.2兆元)規模,微軟、蘋果等投資夥伴都成了泡影。二期基金只剩下軟銀380億美元(約新台幣1.1兆元)自有資金,以及漸失擁躉的孫正義。

投資神話消散太快——2017年軟銀願景基金橫空出世,以1,000億美元(約新台幣2.9兆元)的壓倒性規模,碾壓式投資了88家公司,在科技界和金融界掀起了無數風浪。

然而願景基金近期披露了最新的投資結果——180億美元(約新台幣5,399億元)巨虧。它開創了前無古人的千億科技基金規模,而這同樣創下軟銀歷史紀錄的虧損,或許也讓這類基金再無後來者。

投資的15家公司可能破產

軟銀把1929年的經濟大蕭條放在了自己年報幻燈片的開篇,稱新冠疫情帶來了「前所未有的危機」,尤其帶來了旅行、汽車、餐飲行業的斷崖式下跌。危機行業也聚集了一批願景基金投資的公司。

在願景基金高達180億美元(約新台幣5,399億元)的年度巨虧中,新冠病毒危機只在最後一個季度登場,卻鋪墊好了天災緊接人禍而來,災難升級的續篇。

軟銀CEO孫正義今年給自己投資的一些公司判了死刑:「願景基金投資的88家公司中,大約有15家可能破產,另外15家將顯著成長,其餘的都將歸於平庸。」

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據願景基金年報,出行行業的霸主Uber造成了基金51.79億美元(約新台幣1,553億元)的虧損,泥潭裡的共享辦公WeWork造成了45.82億美元(約新台幣1,373億元)的虧損,而願景基金其他投資的公司共計造成了75.02億美元(約新台幣2,249億元)的虧損。

作為虧損重頭,Uber的市值與去年相比縮水超過100億美元(約新台幣2999億元),部分原因是這家出行巨頭長年虧損,市場一直缺乏信心。雪上加霜的,則是新冠病毒毀掉了其80%的出行業務需求,復甦前景難測。

WeWork的倒下則屬於人禍。這個共享辦公前巨頭經歷了瘋狂斂財的CEO和估值泡沫。470億美元(約新台幣1.4兆元)估值被擠掉水分後,修正後的估值僅有120億美元(約新台幣3,599億元)。而關於WeWork的一系列糾紛、訴訟還在持續。

延伸閱讀:Uber扶不起、WeWork成殭屍企業⋯⋯軟銀孫正義的挫敗,將在2020年吹破科技泡沫?

如今軟銀將WeWork的估值從一年前的470億美元(約新台幣1.4兆元)減記到29億美元(約新台幣869億元),還不到之前的零頭。而軟銀的投入則達到100億美元(約新台幣2,999億元)左右。

投資公司的危機,逐漸演化成了軟銀自身財務的危機。孫正義選擇壯士斷腕,放任一些投資公司破產死去。

新冠疫情襲來之後,軟銀投資的衛星營運商OneWeb於3月下旬申請破產,這同樣是新冠病毒催化資金危機,而軟銀放棄繼續投資,幾乎是OneWeb的「直接死因」。

延伸閱讀:孫正義放手!討不到軟銀20億美元救命金,衛星網路獨角獸OneWeb宣告破產

孫正義已經預告15家企業可能破產,謎底卻還需要猜一猜。在這88家公司中,還有已經遭到重重質疑,大批裁員的連鎖酒店OYO;以機器人做披薩獲得投資,但已經關閉披薩業務、轉行做食品包裝又開始賣口罩的Zume⋯⋯

死於錢多?

2019年,軟銀宣布籌集第二支願景基金,規模更大,高達1080億美元(約新台幣3.2兆元)。預告的有限合夥人的名單中有微軟、蘋果、富士康。投資核心方向是人工智慧。

但千億美元科技基金可能再無來者了,如今軟銀只有自己的380億美元(約新台幣1.1兆元)資金。孫正義表示,第一期願景基金投資的公司一日表現不佳,他就一日不會向投資夥伴籌集二期基金。

軟銀財報顯示,2019財年,願景基金47筆投資的價值下跌共計140億美元(約新台幣4,198億元),被一期願景基金虧損震驚的投資人,也難以再套入二期基金。

在新冠病毒爆發之前,願景基金已經持續虧損。願景基金亮出成長最好的公司有Guardant Health、軟體公司Slack。但它們的體量和所帶來的成長,與願景基金重金押注的企業相比,比如投資了百億美元的WeWork,都難以改變局面。

孫正義樂於給新創企業開出遠高於需要的支票,推動它們擴張再擴張。但盤子越大,捲入的資金越多,自身又不能盈利,在危機中就格外脆弱。

願景基金不僅投資了Uber,還投資了Uber在全球其他地區的競爭對手,幾乎「包圓」了整個出行行業,也攬下了整個共享出行行業的風險。

而新冠疫情打倒了整個共享出行行業,對這88家創業企業中的其他許多來說,也是一場鬼門關。

孫正義個人也遭到了更多的質疑,從兩三年前的「投資神話」,被懷疑為最糟糕的基金經理和投資人。

願景基金如今難以吸引強有力的投資人,而現有的投資人要求軟銀回購股票,加強治理和監管,支撐股價。馬雲將在今年6月離開軟銀的董事會。

軟銀也在努力走出自己的泥潭,撤回30億美元(約新台幣899億元)收購WeWork股票的要約,決定出售阿里巴巴的股份,回購軟銀自己的股票,給疫情危機中的旗下創業公司繼續輸血。

願景基金的希望,在孫正義口中有望高速成長的15家公司裡。願景基金投資的也還有風頭正勁的晶片企業Arm,中國的新巨頭字節跳動。

畢竟在孫正義的籃子裡,做成了投資阿里巴巴這一項,就已經抵過了他無數的失敗。

新冠病毒永久改變了世界。在很長一段時間裡,那些大手筆、高風險的投資軌跡或許都很難出現了。高高興興入場,平平安安退出,就是最好的回報。

遺憾的是,我們或許再也看不到1,000億美元(約新台幣2.9兆元)規模的科技投資基金了。

責任編輯:林芳如

本文授權轉載自:pingwest

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