和碩Q1財報大驚奇！來看市值百億立訊股票縮水、業外反賺16.32億元的2個關鍵|數位時代 BusinessNext

和碩Q1財報大驚奇！來看市值百億立訊股票縮水、業外反賺16.32億元的2個關鍵

和碩首季財報交出驚奇成績單！不僅毛利率上升，原預期持有3984萬股立訊股票會有鉅額評價損失，但意外的，業外竟然賺16.32億元，背後還透露2個關鍵。

業外進帳高於支出！還賺16.32億元

關於第一點，和碩僅低調表示，業外確實投資利益是正數16.32億元，其中來源包括會計原則下的處分利益、所得稅利益回沖、利息、匯兌收益及投資持股評價損益，其中立訊股價下跌確實有認列損失，但因為首季完成鎧勝-KY旗下日鎧由立訊持股53.513%股權讓與，在會計準則上，被視為是處分利益，一進一出下，加上其他業外收支，最後其實是正數。

根據和碩最新一季財報，和碩透過昌碩持有3984萬股立訊股票，相當市值94.37億元，持股0.57%，另有9.3億元立訊公司債，換言之，若以首季立訊股價下挫38.6%來算，和碩持有立訊市值蒸發36億多元，但在日鎧去年現增33.52億人民幣，立訊用溢價總價款60億人民幣認購下，和碩雖沒有賣出鎧勝-KY旗下日鎧任何一張股票，但在會計作業準則上，首季可以認列一筆處分利得。

和碩持有3984萬股立訊，百億價值大縮水

第二點是關於和碩本業，和碩首季開始不必認列鎧勝-KY合併營收，所以自然會減少一塊營收，平均一季度約180億元左右，其次，首季因iPhone mini銷售不佳，蘋果調節訂單，使和碩營收處於淡季低點，雖筆電訂單優於預期，但和碩首季營收最終僅2166.22億元，創6年半新低。

在此情形下，照理說因營收規模不足，和碩需支出固定管銷成本，營益率跟毛利率都不會好看，但最終和碩季報卻交出亮眼成績，雙率比去年同期及上季度要佳，為什麼會這樣？

從和碩營收結構來看，手機為主的通訊業務營收占比從上季6成，下降到首季46%，是營收比下滑最多的一塊，但電腦業務占比上升，遊戲機為主的消費電子業務占比也增，以產品組合可推論，通訊業務（iPhone）毛利率貢獻最低，也因此，訂單雖少，但對整體毛利率反而是正面加分項！

和碩已經連續7年營收破兆元，5年前董事長童子賢就內部定調要求團隊朝非蘋多角化發展，近年效益逐漸顯現，從網通到車用電子陸續出現成績，儘管這些新事業訂單營收貢獻都不如蘋果規模大，但獲利卻更為扎實。

電子5哥大砍低毛利單，和碩非蘋單高毛利

電子五哥近年主要做兩件事：1.調整產品組合，認清衝營收不是好事，開始降低低毛利率訂單干擾，因此各大廠財報毛利率跟營益率都雙雙回升，諸如廣達退出Apple Watch生意，緯創放下中國手機組裝訂單，而和碩減持重資本投資金屬事業「鎧勝-KY」持股都有類似考量。

第2是陸續處分中國閒置資產，重新調度配置全球產能。減少低毛利率訂單的做法，展現於財報的是毛利率回升，而後者則是貢獻業外收益，前者屬於短空長多，後者則是一次性進補。

市場常對第一件是反映過度，認為大單消退，營收數字難看屬負面效應，但從另一面來看，和碩少了iPhone訂單毛利率反見回升，顯示佈局的非蘋訂單組合反而更健康；長期而言，和碩若持續轉向高附加價值訂單或產業，或許更能減少消息面或單一客戶抽單動盪的困擾。

對於第2季度展望？和碩僅強調3大產品線中通訊與消費電子訂單展望維持，但筆電業務因首季比預期好，墊高了預期，加上第2季度缺料壓力更重，將下修季度成長預估，原筆電預估季增25～30％，但現在將修正為季增5~10%，下修將近20個百分點。

責任編輯：蕭閔云

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AI PC 時代來臨：MSI Prestige 14 Flip AI+ 如何用地端AI算力重塑工作流?

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2026 年，經理人必備的 AI 行動生產力利器

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