跨境轉帳巨頭Wise創上市紀錄，顛覆690兆元市場！拆解招股書看他厲害在哪？|數位時代 BusinessNext

2021年7月，來自歐洲的跨境轉帳平台Wise正式IPO，以「WISE」作為代號，正式登上倫敦證交所，創下倫交所史上最大直接上市案的紀錄，估值達80億英鎊（約3093億台幣)。 Wise看到了什麼機會？且看招股書拆解，一窺其征服80個國家、56種貨幣的秘密，

本文為5000字的深度分析文章，閱讀時間約為7分鐘，讀完後你將可以：
- 用一分鐘了解Wise是什麼，以及它想解決的痛點
- 認識Wise有哪些亮點產品
- 了解國際匯兌轉帳市場的需求有多大
- 知道哪些風險值得類似的金融科技公司留意
- 認識背後吸睛的經營團隊與投資者
- 解讀公司的股權狀態與關鍵營運數字

一分鐘了解Wise

Wise是來自英國的跨境轉帳平台，針對有跨境匯款需求、有多個跨國帳戶需管理的國際用戶，開發更即時、方便、透明的換匯服務。過去由傳統的電匯管道往往要等上好幾天，還要面對不透明手續費用與匯率，更不用說還可能被取消匯款，錢沒匯到心都累了。英國金融匯兌新創Wise的創辦人正是因為這樣的切身之痛，開啟了新興的跨境金流服務，號稱比傳統金融服務便宜八倍、比Paypal便宜六倍，預計2021年可為客戶節省超過10億英鎊。

Wise是如何操作的？事實上他們並沒有真的把錢「轉出去」，而是把客戶匯入的錢在本地Wise帳戶集中，再由另個帳戶以另個幣別匯出，例如A用戶需要把英鎊轉匯到美國的美金帳戶、B用戶需要把手上美金會匯回英國英鎊戶頭，則Wise會將他們需要的金額，依市場匯率買賣匯價平均值換匯，把A的英鎊經由平台集中收款，再轉到B的英鎊戶頭、B的美金經由平台收款，再放入A的美國帳戶。他們打破電匯時需把錢一層一層透過代理銀行操作的傳統，也因此省下不少的手續費。

Wise運作原理。傳統國際轉帳需要通過代理銀行，中間需經過好幾個關卡，需花上2-5天才能到帳，而Wise將中間的手續內部化到自身平台，在各地開設多個Wise帳戶，他地收款後轉帳給本地的指定帳戶即可。

圖／ Wise招股書，創業小聚重製

只不過，這樣的方式背後需要強大的IT系統支持。Wise花了十年時間建置了一套自己的系統，以取代傳統匯款路徑，並積極取得各地的金融監管單位許可，實現打造即時、方便、透明並最終免費的無國界貨幣的願景。對標台灣新創，由統振所開發的QuickPay、以及來自香港的易安聯都在進行類似的國際匯兌交易，跨過中間節點，幫助台灣外籍移工更快速便宜的把錢匯回母國。Wise的成功經驗，或可作為相關業者的借鑑。

跨境帳戶搭配信用卡，個人企業匯款服務一把抓

Wise的故事源於兩位愛沙尼亞籍創辦人的「切身之痛」：Taavet當時住在倫敦，需要英鎊給付生活費的他工資卻是以歐元進帳；Kristo的薪水是以英鎊入袋，但他卻需要每月以歐元償還在愛沙尼亞的欠款。如果兩人都乖乖透過銀行換匯，那麼他們將各自被扣一筆令人心痛的手續費——「不如我們自己按牌告匯率交換吧？」就這樣，Wise最初以TransferWise為名，在2011年誕生，並在今年初宣布改名Wise準備上市。平台提供以下特色服務，並收取手續費用與匯差作為收入來源：

Wise Transfer轉帳功能
Wise的起家業務就是P2P無邊界換匯服務Wise Transfer，當收到一方的款項，就會依照Refinitiv所公布的匯率，以市場願買價格與願付價格的中點為匯兌基準計算轉帳費率，並清楚註明從中收取的手續費。

Wise Account國際帳戶
Wise也開發國際帳戶，讓用戶一站式管理各幣別資產。使用者可以持有56種貨幣，匯款到80個國家，並擁有10種不同貨幣的帳戶，在英國的用戶甚至可用Wise Account的多種貨幣購買基金，全球開戶數已達千萬。搭配帳戶，用戶亦可開通信用卡，可在全球176個地區消費。扣款時若用戶剛好擁有該幣別資產，會優先扣除，若使用不在其帳戶中的貨幣消費，則系統將自動幫你選擇當時換匯率最好的幣別進行換匯，目前的發卡數也已達160萬。

Wise Business商業用戶服務
服務個人戶之外，Wise也為大型商戶、中小企業、自由工作者開發商業版帳戶，讓業者能夠把在各地的帳戶集中管理，並追蹤多貨幣交易。
商業版除了同享個人帳戶的服務外，還多了可以一鍵大量轉帳、按照職能不同來設定權限的功能。另外也可透過API即時整合出入帳資料至Xero、QuickBooks、FreeAgent會計平台，省去人工對帳煩惱。
Wise Platform金融業者服務
雖然Wise的業務跟銀行重疊，但銀行實際上也是Wise的客戶之一。銀行可將Wise提供的服務整合到轉帳功能中，讓銀行用戶快速低成本的匯款，合作對象已擴及11個國家的15間銀行。

Wise用戶數量。另根據招股書，企業用戶平均每年每人交易£40,400英鎊，個人用戶£7,400英鎊，共處理了£544億英鎊的交易量。雖然其中還是有84%金流來自個人用戶，但企業用戶佔比正年年增加。

圖／ Wise招股書

準備搶佔未來台幣690兆元跨國匯款市場商機

每年跨境金流超過18兆英鎊（約合台幣690兆元），為此全球每年須付出1.9億的中介費。以現有的市場狀態來看，個人及中小企業對於傳統跨境匯款的依賴度最高，雖然交易需求量僅佔市場的50%，但卻付出95%以上的跨境交易費用。在全球貿易量不斷上升的狀況下，跨境金流預計在2026年達到24兆英鎊，傳統昂貴又沒效率的匯款服務將受到挑戰。

全球匯款市場預測圖，可看到未來市場將從18兆成長至24兆。中小企業與大企業的匯款額度其實不相上下，然而根據顧問公司EDC調查，中小企業在匯款市場所付出的費用佔比達95%。雖然銀行仍是中小企業戶款的主要渠道，但Wise的市場份額正在快速增長。

圖／ Wise招股書

但傳統匯款為何難以改革？主因來自銀行必須依賴陳舊的SWIFT網路執行電匯，與其他代理銀行（Correspondent Banking）合作執行換匯與轉帳。然而經過的節點越多，需要付出的手續費越高，且中間過程緩慢不透明，甚至可能被取消匯款，因此從既有系統解決痛點，或許有其難度。

Wise則自建系統，讓民眾的國際轉帳需求有了另一種選擇。目前Wise在個人國際轉帳市場佔有率約2.5%，在中小企業的部分雖然佔比更小，但成長快速，2021年已有23%的收入來自中小企業客戶的國際轉帳手續費用。

營運風險受國際狀態、合作夥伴利益衝突影響大

競爭利益衝突
Wise提供的服務與金融業者重疊性高，傳統銀行、經營外匯匯兌業務的公司，及其他新興Fintech業者都可能將客戶吸走。
另外，雖然Wise的客戶也包含金融機構，但兩者的業務衝突也可能影響Wise營運。例如，根據Techcrunch報導，今年1月 Wise從巴西中央銀行獲得自己的外匯經紀商許可證後，原先Wise在巴西的合作夥伴MS Bank就自行終止了與Wise的合作，並推出了自己的國際轉帳業務CloudBreak ，並向當地司法機構指控Wise有詐欺嫌疑。合作夥伴的變節使得Wise必須突然中止巴西雷亞爾 (BRL) 兌美元 (USD)的服務，直至3月才重新恢復。
國際市場變化
Wise所提供的匯兌服務會受到國際情勢與匯率的衝擊，如COVID-19的發生讓美金美元兌歐元匯率在一周內達到12個月的高點和低點，平台匯兌損失增加。而限制旅遊的政策也使得外匯兌換的需求減少。
各國政府政策變化
Wise需要遵循服務據點政府的法令，而法令的更改可能影響營運。如2020年11月，阿聯酋中央銀行更新了其對儲蓄的規定，因此Wise暫時中止了在阿聯酋提供Wise Account的服務。另也須遵循當地稅收規定，而稅法的變化可能影響業務。
直接上市風險
Wise將採直接上市至倫敦交易所。與IPO不同的是，將不會設定承銷價格範圍，因此當日交易價格波動幅度可能相當劇烈。7月8日上市當日以8英鎊開盤，最終收盤價達8.8英鎊。

眾星雲集的董事會與創投撐腰上市

Transferwise創辦人Kristo Kaarmann與 CEO Taavet Hinriku

Wise創辦人，左邊是CEO Kristo Käärmann，右邊是董事會執行主席(Executive Chairman) Taavet Hinrikus，兩位都是愛沙尼亞人，年約40歲，是董事會團隊中較為年輕的成員。

圖／ https://transferwise.com/gb/about/our-story

Kristo Käärmann和Taavet Hinrikus皆是公司共同創辦人，但從現今股權與薪酬分配，可以從中看出後者已經淡出經營層。Taavet Hinrikus已於2020年創立了另一家健康醫療新創Certific，希望用更簡易的方式幫助人們度過COVID-19時期需要核酸檢測等健康測試的需求。

另一讓人眼睛一亮的是Wise的董事會成員經歷，包含今年6月才加入董事團隊的東南亞最大獨角獸Grab的共同創辦人陳慧伶（Tan Hooi Ling）；創投a16z的普通合夥人(General Partners，GP)兼今年初剛IPO的金融支付Affirm共同創辦人Alastair (Alex) Rampell，以及Netflix前CFO David Wells等人，可謂眾星雲集。

Wise 經理人與董事團隊的薪酬表（節錄）。從中可以看出Taavet Hinrikus的薪水僅是Kristo Käärmann的十分之一，因他目前實際工時已經是過去全職時期的10%。另招股書中表示董事會曾因公司成長表現不錯，考慮是否應為CEO Kristo Käärmann提高薪水，但目前未達成一致。

圖／ Wise 招股書

公司經營層投票權分配。A類普通股一股1投票權，A類普通股一股9投票權。值得留意的是，兩個共同創辦人所持有之投票權略有差異，多數B類普通股仍由CEO Kristo Käärmann 持有並掌握主要控制權。Mattew則是公司的CFO，自2015年加入Wise以來，資歷已有資格參與公司的獎酬計畫。目前經營層擁有90.63%的投票權。

圖／ Wise招股書

Wise整體股權分配。從這邊可以看出重要持股創投名單，包含由Peter Thiel創立者之一的Valar Ventures，是Wise在A、B輪的領投者，以及在C輪領投的A16Z、在D輪領投的來自愛丁堡的投資管理公司Baillie Gifford等。

圖／ Wise招股書

Wise也趁上市時獎勵了一路以來的忠實追隨者，宣布透過OwnWise計畫，挑選十萬名近12個月有使用兩次以上跨境轉帳的忠實個人用戶，可有資格申購A類普通股，並且在持有十二個月之後，可獲得所持有股票價值的5%作為獎酬。

營運數字穩定轉優，現金循環比率不斷提升、費用回收期逐漸縮短

損益表現

拆解損益表，Wise盈利來源就是國際轉帳費用，以及刷卡產生的換匯費等客戶服務。雖有八成營收都還是來自個人，但企業所帶來的營收正在穩定上升，是未來的潛力開發市場。營業成本則來自與銀行機構端合作時所產生的手續費，以及APP在短暫鎖定利率，供用戶決定是否換匯時，與實際市場利率所產生的利差。另外與巴西MS Bank的爭議款項則被列為Net Credit Losses on Financial Assets，認列了其中的670萬。綜合來看，Wise近三年的毛利皆在62%左右。

而Wise的多數營業費用則用在：

產品開發費用：建立有競爭力的產品開發團隊，優化產品吸引客戶。
行銷費用：有2/3客戶來自口碑推薦，另1/3才是透過行銷渠道加入，而每條行銷渠道的投資費用，平均9個月就可實現回收，相當快速。

現金流量表

Wise的營業現金流持續增加，代表業務的穩定增長。檢視將現金流除以淨利的現金循環比率(Cash Conversion Ratio)，近三年比例快速上升，截至2021年3月達95.6%，而突破100%一般即被認為是有良好的現金流表現。

資產負債表

從資產負債表則可看出，因為業態關係，Wise帳上的流動資產與流動負債比例特別高，用來應對用戶的轉帳匯款需求。而其中應收帳款不斷減少、應付帳款的增速增加，都代表著Wise與合作夥伴的議價能力正不斷提升。

結語

Wise抓住了國際匯兌痛點，十年來自建匯款渠道，已是一家擁有穩定收入模式的成熟獨角獸。然而Wise的發展模式亟需要各國金融合作夥伴的配合，加上全球金融法規多且繁雜，儘管已經可匯款到80個國家，然各國所能使用的功能參差，代表目前Wise在地化能力有限，距離無國界匯兌的最終理想，仍有很大的成長潛力與空間，反而也有機會成為本土新創可以切入的機會。

然而台灣的金融法規管理甚嚴，過去曾有先驅CherryPay依循同樣的商業模式卻遭監管調查，認為違反銀行法第29條「非銀行不得經營匯兌業務」的規定遭起訴。當時監管機關認為這樣的模式屬地下匯兌，可能助長詐騙集團跨境洗錢，將在台灣的不法所得匯入國外。反觀近期後進者統振及易安聯則轉向循《電子支付機構管理條例》走金融沙盒模式，至今年10月29日實驗期間即將屆滿，可取得正式執照，將以外籍移工為主要服務對象，滿足其跨境匯款需求。

從圖上可以了解Wise服務在各地的開放程度。目前已可跟英國、歐盟區、土耳其、匈牙利四地的支付系統連接，享受如同在本土金融機構的服務，其他地點所能使用的功能則還不完整。

圖／ Wise招股書

資料來源：Prospecturs、2021 Annual Report、2021 Q1 Trading Data、Culture compass

本文授權轉載自：創業小聚

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責任編輯：傅珮晴

隨著歐盟《網路韌性法案》（CRA）正式進入倒數計時，企業面臨的資安考驗也從針對內部 IT 環境的駭客攻防戰，一路延伸到產品對外銷售與供應鏈治理的市場生存戰。

AI 正加速漏洞挖掘、自動化攻擊與供應鏈風險擴散，企業也更難只用傳統 IT 防護思維面對產品安全問題。

站在這股趨勢浪潮的最前線，合勤集團整合旗下三家子公司—黑貓資訊、兆勤科技與勤晁科技的技術量能，不僅於CYBERSEC 2026台灣資安大會展出全方位解決方案，也進一步分享如何將CRA法規遵循轉化為實務布局的寶貴經驗，透過自身轉型歷程，協助台灣企業跳脫被動合規思維，將CRA從合規壓力逐步轉化為產品治理與市場競爭力。

當CRA成為市場門票，企業該如何建立產品安全治理能力？

合勤投資控股公司資安長游政卿指出，CRA正式生效後，產品若未符合CRA 要求，將可能影響CE合規與歐盟市場銷售。更重要的是，CRA要求的不只是產品出貨當下符合規範，而是整個產品生命週期都必須被持續管理，且必須留下具可追溯性的完整紀錄。

因此，對台灣企業而言，CRA帶來的壓力不只是罰款，而是產品遭下架、召回，甚至進一步引發銷售通路中斷、品牌聲譽受損與客戶轉單等連鎖衝擊。對此，游政卿建議企業可依照CRA法規時程，兩階段建立合規能力。

在 2026 年應優先補強「通報即戰力」，亦即成立產品安全事件應變小組（PSIRT），建立漏洞通報與應變機制，確保當新漏洞出現時，企業能在第一時間做出正確判斷，包括該漏洞是否已被利用及嚴重程度、哪些產品與版本受到影響、是否達到CRA通報門檻及如何進行修補與升級。「就像汽車召回制度一樣，企業必須能快速掌握受影響的產品、版本與客戶範圍，並立即啟動應變機制。」游政卿說。

到了 2027 年，則應進一步將合規能力全面制度化與規模化。游政卿強調，企業不能再抱持「有問題再修補」的思維，而是必須從產品設計階段就導入「Security by Design（安全設計）」概念，並在產品整個生命週期中持續進行漏洞監控、更新維護與風險管理。換言之，企業真正需要建立的，不只是單一產品的資安能力，而是一套從設計、開發、測試、上市，到後續漏洞修補、客戶通知與紀錄保存，都能長期穩定運作的產品安全治理機制。

在此基礎上，黑貓資訊通過 TAF ISO/IEC 17025 認證的資安測試實驗室，可出具 ILAC MRA 國際互認報告，不僅能找出產品漏洞，還能協助企業建立具公信力的安全證明，確保產品安全與合規性。

Nebula 雲地聯防平台：讓企業從「看不見風險」到快速應變

在產品安全端，企業需要建立CRA合規能力，落實產品從設計、開發到漏洞修補的全生命週期治理；而在資訊安全端，則必須具備持續監控、快速應變與營運復原的能力，才能有效因應AI時代下愈來愈高頻、愈來愈自動化的攻擊威脅。

兆勤科技總經理蔡明見進一步說明，AI 正大幅改變資安攻擊的態樣，不僅讓攻擊成本明顯下降，攻擊速度與頻率也快速提升，攻擊目標更從過去的大型企業，逐漸轉向防禦能力相對薄弱的中小企業，尤其勒索軟體攻擊更明顯增加。許多中小企業因缺乏備援與復原能力，遭受攻擊後往往只能選擇支付贖金，進而衍生營運中斷與資料遺失等風險。

在此背景下，企業需要思考的，已不僅只是「防堵威脅」，更重要的是，當攻擊發生後，能否持續營運與快速復原。瞄準這樣的需求，兆勤透過自行研發的 Nebula雲端管理平台提升資安可視性，讓企業能夠「看見風險」，進而做好防禦、預警與應變。透過Nebula雲地整合架構，企業可將有線、無線及資安設備全面整合至單一平台進行管理。蔡明見表示，管理者不需分別學習與使用不同管理介面，即可掌握整體網路與資安狀態，大幅降低資安管理的複雜度、人力需求與技術門檻。

此外，Nebula提供圖像化儀表板與彈性報表功能，協助企業快速掌握攻擊來源、異常流量與高風險設備等資訊，進一步優化資安策略與決策效率。同時平台亦導入 AI 助手功能，讓管理者可透過自然語言查詢資安資訊，例如直接詢問「上個月前十大攻擊來源」，系統即可自動生成分析結果與視覺化報表，提升資訊取得效率。

面對 MSP（Managed Service Provider，託管服務商）發展趨勢，兆勤也持續開發更多 MSP 管理功能，包括客戶設備管理、授權管理等，協助合作夥伴更有效率地服務終端客戶、降低維運與管理負擔，進而吸引更多傳統經銷夥伴轉型為 MSP 業者，加速服務模式轉型與台灣 MSP 生態系發展。

至於勤晁科技則針對量子運算與跨域滲透威脅，提出「虛實整合防線」的新思維。防護架構由內而外拆解為三層：首先是運用邏輯防護（PQC）演算法進行加密、確保資料的長期安全性；其次是進行異常偵測、運用 AI 分析多維流量，即時發現異常行為；第三是建立物理韌性（Air Gap），以單向光纖傳輸築起不可逆的安全邊界。透過這套從邏輯、行為到物理層的縱深防禦機制，為國家級關鍵系統構築最穩固的安全韌性。

資安不只是 IT 部門的防守任務，而是攸關產品能否進入國際市場、企業能否持續營運的重要競爭力。合勤集團希望透過黑貓資訊、兆勤科技與勤晁科技的整合布局，從產品安全、資安防護到關鍵場域防禦，逐步提升企業的資安韌性，並協助企業從被動合規走向主動升級，在快速變化的全球市場中建立長期競爭優勢。