【觀點】投資銀彈逼近一個台積電晶圓廠!OpenAI為何讓微軟穩賺不賠?
【觀點】投資銀彈逼近一個台積電晶圓廠!OpenAI為何讓微軟穩賺不賠?

(觀點文章呈現多元意見,不代表《數位時代》的立場)

微軟在 Satya Nadella 擔任 CEO 期間,屢屢創造令人驚豔的投資與策略合作,例如對LinkedIn、Glint的收購意味著微軟在人才管理軟體服務的企圖,又或GitHub、Kinvolk顯示出其在開發者與雲服務的耕耘。最近的ChatGPT引發全球對AI文字與語音近用性的熱議,但若沒有 Open AI聰明的募資設計、讓微軟決定下重手投資100億美金,這個技術實現與市場應用不知道還得晚上多少年。

100億美金是一筆很大的數目,讀者不妨想像,這筆錢差不多等同於台積電花120億美金,在亞利桑那州蓋一座五奈米晶圓廠。或是佐克伯花個130億美金,在虛擬世界裡打造一個元宇宙。微軟這筆算盤到底打得精不精明?

OpenAI精明的募資策略:拆分為非營利與營利實體

AI演算法連結能實作商業落地應用的研發,通常需要大量數據、演算資源;在研發初期至少需要高昂的數據清理、運算資源與人事成本,通常這樣的技術發展需要大筆資金投入,演算法開發完成後,還要至少建立從訓練演算法→整合應用程式→市場推廣→數據回饋修正的閉環,並需要一定的經濟規模才有機會回本。

故事的源頭,要回到2019年。Sam Altman卸下了YCombinator的總裁大位,也在同一年,他來到共同創辦的OpenAI擔任執行長;緊接著OpenAI 拆分成兩個實體:非營利的 OpenAI Inc,與負責營利的 OpenAI LP。

OpenAI 2019年後設計的新股權結構
OpenAI 2019年後重新設計的新股權結構,區分為營利與非營利實體。
圖/ 路易斯製圖

非營利公司:OpenAI Inc

OpenAI一方面為了當初成立的理念:致力促進與發展友善的人工智慧,讓人類全體受益,又要能吸引資金投入,把結構設計成非營利實體OpenAI Inc,其主要任務是確保營利實體依據「OpenAI 章程」將研發成果貢獻給人類。至於要如何鼓勵生態系與人工智慧的發展,則不妨參考ChatGPT看來四平八穩的回答。

ChatGPT回覆OpenAI將如何建立生態系
ChatGPT回覆OpenAI將如何建立生態系
圖/ 路易斯提供

營利公司:OpenAI LP

理想很性感,現實很骨感。沒有資金的投入,就無法創造大事業。

OpenAI 創立了一個新的概念:有獲利上限(capped-profit)的營利實體(for-profit)。

給予投資者與員工豐厚獎賞的同時,也兼顧公眾利益。換句話說,在滿足投資人與員工之後, OpenAI LP的所有股份與獲利,會全部轉讓給非營利實體OpenAI Inc。

微軟在 2019 年便與 OpenAI 簽訂了獨家雲端供應商合約:由微軟 Azure 提供人工智慧模型訓練的計算力,換來 OpenAI 提供的服務也只能運行在 Azure 雲端平台上。

雖然 OpenAI 的客戶,不一定需要運行在 Azure 平台上,但是顯而易見地,為了更快更穩定的連線品質, OpenAI 的客戶也使用 Azure 平台是合理的選擇。

微軟獨具慧眼,且2019、2021、2023連三筆,額度據信已超過 130億美金的大手筆投資,很明顯地可以透過OpenAI生態系,為旗下的雲服務Azure帶來增長。

這麼大筆的投資,微軟有機會回收嗎?很大的機會,可以!

OpenAI的獲利分配,與其在營利實體與非營利實體的股權處理

第一階段:在OpenAI LP開始獲利後,首先讓早期投資人本金回本:

首先,把利潤分給早期投資人(FCP, First Close Partners)直到其本金(原始投入資本)回本。

此時的獲利分配主要應按照最早實際出資直接分配,OpenAI Inc 的主要早期投資人有Tesla的CEO馬斯克(Elon Musk)、LinkedIn共同創辦人霍夫曼(Reid Hoffman)與奧特曼(Sam Altman)等。因此,以倍數溢價換手早期股權的投資人應只獲得股本記載上的本金數字。

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Reid Hoffman與其創立品牌LOGO( LinkedIn)

《華爾街日報》消息,目前已有知名風險投資公司Khosla Ventures和對沖基金Tiger Global Management收購早期股票成為股東,另有Thrive Capital、Founders Fund正對其他早期股權提出喊價300億美金的收購邀約。

第二階段:緊接著,計算讓微軟投入的本金回本,並在此時溢價分給員工與早期投資人:

75%利潤分予微軟直到其本金回本,同時25%的利潤溢價分給員工、與早期投資人(按出資比例分配)。

微軟可以在這個階段賺回其投入的130億美金,員工與早期投資人共可分得約莫43億美金的溢價。《路透社》消息指出,OpenAI LP 2023年的營收目標為2億美金(編按:根據《數位時代》掌握的消息來源,Sam Altman在2023年初對投資者的報告中指出,今年可確認來自消費者與企業的服務費用的年營收可達1億美金),2024年更上看10億;按照營收成長等比例推估,微軟這筆 130億美金的鉅額投資,可能在4到7年內就全部回本。

第三階段:在抵達獲利上限前,分配如下:

41%分給員工、8%給早期投資人(按出資比例分配)、49%給微軟,但最重要的是:2%給非營利的OpenAI Inc。

根據2019年的公開信,早期投資人可以取回100倍的報酬(不包含中間換手的獲利);但《華爾街日報》指出,OpenAI LP將風險投資者的利潤限制在其投入資金的20倍左右,並設有出售股票的閉鎖期與等待期。由於所有OpenAI的投資協議皆不揭露,我們無法得知具體數字;根據《Pitchbook》研究所揭露的數字,早期投資人共投入了4000萬美金,推算共可分得40億美金。

此部分早期投資人與員工的獲利分配比例,不見得與前述第二階段相同,但假設相同,此階段員工與早期投資人共可分得86億美金,而微軟也可以同時分得86億美金,不論此時OpenAI使用雲服務Azure所帶來的營收,以其累積投入資本130億來計算(不論不同時間資金成本不同),此時得到66%的資金回報。

第四階段:在抵達獲利上限後,股權與獲利全部轉交給非營利實體

所有人的股權捐給OpenAI Inc,所以獲利也全交給非營利的OpenAI Inc。

在獲利上限(按照這篇未證實消息來源的文章,目前設定的獲利上限為1500億)後,所有OpenAI LP的股權必須要轉移給非營利實體 OpenAI Inc,也因此獲利也會完全上繳給非營利實體。但,OpenAI Inc仍保留有被收購的機會。

2019 OpenAI 投資協議的保障條款
2019 OpenAI 投資協議的保障條款

也因此,微軟其實還有兩條路可以走:

  1. 什麼事都不做:因為有獨家雲端平台合約,所以非營利實體 OpenAI Inc 會持續教育人工智慧生態系,也會為 Azure 帶來業績增長。而且 OpenAI Inc 如果享有稅務上的優惠,透過非營利組織做市場教育對營利機構微軟來說可能還比較划算。

  2. 併購 OpenAI Inc:如果微軟真的嫌賺錢太慢,其實 OpenAI 當初是留有伏筆,可以被收購的。也就是說,微軟如果出大絕,把 OpenAI 買下來,不但可以繼續增長 Azure 業務,原本 OpenAI 的獲利 (API SaaS) 也可以吃下來。而且這個增長效益是長期的,更可以鞏固微軟在人工智慧上的佈局。

延伸閱讀:AI會搶我飯碗、改變商業模式嗎?微軟Bing來勢洶洶,為何CEO卻說不用擔心?

微軟棋下得漂亮,但OpenAI不是沒有長期發展隱憂

然而,在整套 OpenAI 所設計的股權分配、分潤方案中,最令人疑惑的是,對員工沒有長期的誘因。

鄉親啊~能夠只為理想工作的人,畢竟是少數。對加入技術新創的人才來說,大部份都是為了「錢」!

因為在第四階段,所有的股權會被回捐給非營利單位當中。那就代表公司的發展方向不會有 IPO 的打算。也就是說,員工在第二、第三階段的獎勵後,就沒有動機再留下來打拼了,因為最低、最甜的果實已經摘完也吃完了。

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圖/ maxpixel

你可能會說,如果Open AI 如果被併購,員工也會拿到錢啊?這個答案是,也不是。因為OpenAI的股票沒有在公開市場流通,所以被併購的價格可以隨意制定。

舉個最極端的例子:如果有某大公司以每股 0.01 美金的價格完全收購 OpenAI 股票。員工手上就算有 100 萬股,也只能拿到區區一萬美金。有人說董事會和執行長不會同意這樣的併購價。但其實大股東、早期主要投資人都已經提前 cash out 了,大公司也可以用留用獎勵等方式對執行長與經理人另行補償,底層員工最多可能只能分到屑屑;所以,這套機制中的員工激勵方案將會成為 OpenAI 長期營運的隱憂。

微軟的這步棋真的很漂亮,不只是個富爸爸而已,透過策略合作,達到了「進可攻,退可守」的靈活操作,讓人非常期待微軟的下一步。

本文獲作者授權轉載並經《數位時代》編輯,原文在此

責任編輯:錢玉紘

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(觀點文章呈現多元意見,不代表《數位時代》的立場)

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從珍奶、運動到光能地球儀,台灣新銳品牌透過亞馬遜強勢攻頂國際!
從珍奶、運動到光能地球儀,台灣新銳品牌透過亞馬遜強勢攻頂國際!

台灣向來以品質絕佳、強大的產品力著稱,近年來,隨著新銳品牌陸續崛起,從創新健身器材、手搖茶飲到永續設計產品,在在展現台灣開放創新的精神,從提供富含永續、綠能及藝術的地球儀的MOVA Globes、居家健身品牌Wonder Core,及以台灣珍奶席捲全球即食界的O’s Bubble,都在市場上占有獨特地位。台灣已不再甘於做「代工者」,而是具備「品牌」思維。有愈來愈多企業以卓越產品力打造品牌,透過亞馬遜全球開店前進國際市場,並在各自領域中,締造令人矚目的成績,成為不折不扣的「台灣之光」。

亞馬遜
對剛加入的賣家來說,亞馬遜全球開店官方經理的輔導非常重要,助攻企業從0到1,快速取得跨境電商經營關鍵與資源。
圖/ 數位時代

MOVA Globes光能自轉地球儀,跨越文化吸引馬斯克、GD主動分享

你知道科技巨頭馬斯克(Elon Musk)、韓國巨星權志龍(G-DRAGON)都擁有並在社群分享出鏡的產品是什麼嗎?答案是來自台灣的「MOVA Globes」。

結合太陽能技術與地球磁場,不須電池、不須充電,只要一縷光線就能永恆自轉的地球儀,在2023年第四季登上亞馬遜的短短一年間,便創下於亞馬遜全球18大站點年銷量破萬、營收破億元的亮眼成績,尤其在歐洲市場,更一舉成為2024全台新手賣家營收第一名。

MOVA Globes電商運營總監陳泓瑋透露,亞馬遜是全球領先的電商網站,擁有數億活躍用戶,能讓品牌快速擴展國際業務。當初MOVA Globes投入亞馬遜後,便透過亞馬遜全球開店官方經理的輔導與新銳品牌加速器,從最基礎的產品上架、文案撰寫,到進階的供應鏈管理、物流倉儲、各國的稅務與金流,皆獲得全方位協助,「這對完全沒有電商經驗的品牌來說,不只是學習的跳板,更是拓展國際市場的關鍵。」陳泓瑋強調,創新的產品來自創新人才,MOVA Globes耕耘跨境電商時,也自建電商營運團隊,藉此累積品牌發展需要的知識、經驗,更能降低營運成本、提升利潤。

如今,MOVA Globes憑藉著強大的產品力,吸引美國太空總署(NASA)、美國職棒大聯盟(MLB)、西班牙足球豪門皇家馬德里(Real Madrid) 、拉斯維加斯Sphere等世界頂級單位、地標,聯名和客製合作;更吸引全球網紅自主拍攝開箱影片,在沒有任何廣告下,獲得破億觀看人次。

MOVA Globes在短短一年多的時間,成功進駐北美、歐洲、日本、新加坡、澳洲、中東等地共18個亞馬遜站點的秘訣是什麼?陳泓瑋解釋,其實品牌是「逆向思考」,選擇先進入語言共通、文化相近、法規相對寬鬆的市場,因為規模小、風險較低,有測試選品方向、調整文案的空間,能逐步累積可複製的經驗模板,待基本功到位後,再將經驗應用到法規嚴謹、供應鏈要求更高的歐美市場,「這讓我們有效降低初期投入的風險。」接下來,MOVA Globes也將持續深耕並拓展更多國際市場,期望將台灣的創新設計與工藝美學,帶到地球的每一個角落。

亞馬遜
在最愛諧音梗的台灣別名為「賺(轉)不停」的MOVA Globes光能地球儀,透過不同設計跟聯名合作,在廣大的全球市場從藝術品變成收藏品。
圖/ 數位時代

O’s Bubble以首款即食珍珠,讓台灣本土飲品席捲全球

2019年創立的O’s Bubble,和MOVA Globes相似,都是近兩年才加入跨境電商的「新手」,而且O’s Bubble同樣表現優異,一舉拿下美國站點即食珍奶品類銷售排行榜冠軍!

台灣珍珠奶茶名聲享譽全球,O’s Bubble成立之初,便鎖定消費者想隨時隨地都能喝到珍奶的渴望,致力創造消費者與珍奶的連結,因此推出全球首款「即食珍珠」。O’s Bubble副總經理陳慧珊強調,為了做到文化翻譯、讓珍奶融入人們日常,O’s Bubble進軍歐美市場時,特別針對當地習性,調整產品配方、包裝語言、吸管材質和食用方式。例如美國人喜歡開派對,一盒即食珍珠就做成六人份;歐洲徵收糖稅、對食用色素有嚴格規範,便開發減糖配方、減少人工添加物,「我們切入珍珠市場,不是因為它熟悉,而是看見市場上缺乏真正簡單、高質感和視覺吸引力強的珍奶體驗。O’s Bubble要讓消費者不必出門,也能在家創造自己的『boba party』!」

2024年,O’s Bubble希望跳過傳統線下通路的層層銷售壁壘,讓品牌直接和消費者對話,決定加入亞馬遜全球開店,營運美國、英國站點,沒想到憑藉著優異的產品力和善用亞馬遜賣家後台提供的各種工具,取得佳績。在亞馬遜美國站,O’s Bubble的派對珍奶組(Boba Party Kit)不僅上架半年,便穩居品類銷售第一,在2025年7月的亞馬遜會員日(Prime Day)中,也繼續穩固冠軍地位。

陳慧珊認為,亞馬遜不只提供銷售管道,還能扮演成長引擎,輔助品牌試驗產品、驗證市場並優化商業模式。O’s Bubble會運用亞馬遜生成式AI工具,迅速生成商品的情境圖,也會利用「亞馬遜商機探測器」,即時看到整體品類的市場現況,並在了解自家產品的搜尋量、銷售量後,再據此做出相應的產品組合、行銷活動。由於食品類商品的保存要求嚴格,亞馬遜的FBA物流除了能確保配送品質與時效,還能有效壓低倉儲、運輸成本。

也多虧了亞馬遜的消費者評論功能,讓O’s Bubble收穫許多暖心回饋,「你們的產品讓我和孩子有了新的互動方式」、「喝下你們的每一杯珍奶都讓我開心」是常見的留言。陳慧珊透露,接下來,O’s Bubble將進軍法國、德國和澳洲市場,期待更多人喝到令人「幸福洋溢」的珍奶。

O’s Bubble
除了冠軍產品即食珍珠外,O’s Bubble還持續研發新品「爆爆珠」,配合不同市場的飲食習慣,也開發蒟蒻麵,擴增更多樣化的即食產品。
圖/ 數位時代

Wonder Core輕巧便攜,創造居家健身新革命

早在2015年,Wonder Core便看中人們消費習慣的改變,率先投入亞馬遜,堪稱台灣跨境電商的「老鳥」。

Wonder Core創辦人莊龍飛透露,早期Wonder Core是靠電視購物打開知名度,但因為消費者的購物行為變化太快,愈來愈多人開始直接上網搜尋、比較、購物,「跨境電商就成為必要的一步!」

起初,由於跨境電商和電視購物主動的銷售節奏不同,必須讓產品在龐大的平台中被找到、信任、下單,還有語言、文化差異,以及物流配送和售後服務等問題,讓團隊遭遇不小挑戰。幸好,亞馬遜提供FBA物流、數據分析工具、新銳品牌加速器計畫和陪跑機制等方方面面的協助,讓布局亞馬遜日本、美國、歐洲多元站點的Wonder Core,即便投入跨境電商多年,至今仍穩居日本的類目排名第一。

莊龍飛特別提到,雖然「輕巧便攜」是Wonder Core器材的特色之一,在跨境運輸時,仍需確保器材不會在過程中變形、受損,「亞馬遜物流FBA不僅為Wonder Core省下國際物流、倉儲的麻煩,配送速度和服務品質也讓消費者信任,轉單率因此提升!」

另外,藉由亞馬遜新銳品牌加速器,Wonder Core一方面學習優化頁面內容、關鍵字和廣告頭放策略,也接觸到更多跨境電商領域專家;近來隨著AI浪潮興起,Wonder Core也善加利用亞馬遜生成式AI工具。莊龍飛指出,健身器材需要示範,不只是照片好看,還必須搭配影片讓人看清動作、感同身受,團隊便利用影片生成工具生成各種影片,大幅提升效率、減省成本。

他提醒,有心進軍跨境電商的企業、品牌,首先必須找出自己的產品力,像是Wonder Core便積極投入研發,在單一器材上創造多功能、使用零門檻、耐用安全與智慧方便等特色;其次是要有長期經營的心態,重視在地化,讀懂當地文化、審美與購物習慣。而開創產品力、設計符合在地市場需求的產品後,還要善用亞馬遜所提供的資源,「不論是陪跑機制、物流服務還是廣告工具,都是讓自家產品力發揚光大、加速成長的關鍵。」

亞馬遜
2015就已經投入亞馬遜全球開店的Wonder Core,持續優化產品力及品牌力,2024.11月日本站點開站,7個月後的prime day就做到該品類第一!
圖/ 數位時代

世界舞台並不遙遠,亞馬遜助攻台灣企業成就品牌全球夢

對於台灣賣家的驚人成績,亞馬遜全球開店台灣總經理謝孜希補充:「我們很高興看到越來越多台灣新銳品牌,能透過亞馬遜全球開店,把卓越的產品力與創新力推向世界的舞台。我們將持續透過在地專屬的陪跑計畫、新銳品牌加速器等官方資源,與亞馬遜全球提供的多元營運工具,全力支持更多台灣品牌,成為下一個賣向世界的『台灣之光』。」

站點第一的成績,並非一蹴可及。當被問到最初一個地球儀都賣不出去的時候,是如何堅持下去的?MOVA Globes 陳泓瑋回覆:「我就是知道我們的產品很好,我只是還沒找到方法,讓更多人看見他。」

透過亞馬遜全球開店經營跨境電商,成為品牌實現夢想的燃料。未來,會有更多台灣品牌跟隨而上,讓世界看見,台灣中小企業不只是優秀產品的研發者與製造者,更是能以創新與設計打動人心的夢想實踐者。

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圖/ 數位時代

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