近年，服務業積極叩關資本市場已成趨勢，無論是航空、餐飲、運動或零售，皆可見其身影。這股浪潮也席捲鄰國日本，其服務業發展甚至跑在台灣業者之前。
究竟是什麼原因，促使這些業者爭相投入資本市場的懷抱？這次，我們將以日本餐飲業為例，探討這些業者上市上櫃的動機，以及如何運用資本市場的力量強化自身體質與競爭力。
為何中小型餐飲業者上市意願更強烈？
觀察日本餐飲業的上市趨勢，可以發現，除了大型餐飲企業外，也有不少中小型業者選擇上市上櫃。以台灣民眾較熟悉的品牌為例，客美多咖啡（Komeda's Coffee）2016年上市時營業額約46億台幣，鳥貴族(Torikizoku）2014年上市時營業額約40億台幣，大阪王將（Osaka Ohsho）2011年上市時營業額約49億台幣，吉豚屋（Katsuya）2007年上市時營業額約45億台幣。
事實上，50億台幣的營業額在日本餐飲業營業額排行中，大約落在70名之後。
而統計2006年至2016年這十年間，日本共有29家餐飲企業上市上櫃， 其中19家營業額低於50億台幣，占比高達65%。由此可見，日本中小型餐飲業者似乎更積極擁抱資本市場。
企業的終極目標：提升附加價值
那麼，究竟是什麼動機驅使這些企業上市？
產品生命週期（Product Life Cycle）的概念相信大家並不陌生。有趣的是，餐飲業者上市前後的發展過程，與產品生命週期有著異曲同工之妙。無論是處於成長期或衰退期，企業的終極目標都是「提升附加價值」，而借助資本市場的力量，則成為業者實現目標的重要手段。
接下來，我們將 以日本大型餐飲集團SKYLARK HOLDINGS CO., LTD.（旗下擁有Skylark洋食品牌）為例，分析其近年來的發展策略，推論其上市動機，並探討日本餐飲業者如何運用資本市場提升競爭力。
「提升附加價值」爲何跟資本市場有關係呢？餐飲業看似穩定，但在面對大型經濟災難時，財務脆弱度卻不容小覷。 以日本餐飲巨頭SKYLARK為例，2019年疫情爆發前，其自有資金高達287億台幣，但僅僅一年後就銳減至246億台幣，蒸發了14%，相當於41億台幣。 此外，日本SKYLARK在19年推測因有利息的借款等，當年需支付的利息高達8億台幣。
也因爲這些資金變化對餐飲業影響巨大，如何活用資本市場的特性，對日本餐飲業者就是一則重要的命題， 相較於傳統貸款，資本市場具有無需支付利息、規模槓桿等優勢，成為餐飲業籌措資金的重要途徑，也成為企業發展的重要里程碑。
進入資本市場的下一步：投資、併購
那餐飲業者在成功進入資本市場後，要如何運用資金提升附加價值呢？
以日本SKYLARK為例， 主要策略聚焦於「投資」和「併購」。 這兩項措施都需要龐大的資金投入，相較之下，人力政策（留任，尋才等）雖然也需要資金，但需求的資金規模遠不及前兩者。
透過投資和併購，餐飲業者可以擴大規模、提升品牌影響力、拓展新市場，甚至導入新技術、優化供應鏈，進而提升產品和服務的附加價值，增强企業抵禦風險的能力。
方法1：投資
2021年，隨著疫情趨緩，日本餐飲巨頭SKYLARK宣布計劃透過公開募股籌措近100億台幣資金， 用於提升生產效率、IT投資、海內外展店，以及最重要的——業態調整和舊店鋪改裝。 SKYLARK預計將投入約20億台幣進行店鋪改裝，顯示其對於提升附加價值的決心。
對於餐飲業者而言，提升附加價值除了透過廚藝技術提升餐點品質外，店鋪改裝也是一種相對低風險的策略。裝修工程只要按照設計圖施工完成，就不需擔心產品品質不穩定或員工技術差異所帶來的風險，能有效確保顧客體驗的一致性。
然而，硬體改裝需要龐大資金，透過資本市場籌資成為餐飲業者解決資金需求的有效方案。
方法2：併購
上面提到日本SKYLARK計畫籌措臺幣100億元資金，用於旗下超過15個不同規模的品牌，預計這筆資金將類平均分配，使旗下各品牌皆有機會受惠。而跟金額會類平均分佈到不同品牌概念完全不同的是，金額集中的「併購」。
今年9月， SKYLARK宣布以接近51億台幣收購九州烏龍麵品牌「資さんうどん」 。 台幣51億可不是一個小數字， 這項併購案的資金來源，也可能是部分利用資本市場籌措，以平衡利息支出和融資成本。
疫情深刻改變了消費者的生活型態和消費習慣。SKYLARK旗下品牌多為餐廳型態，產品單價較高，要觸及更日常、低單價的消費場景不容易。
而在併購單價低，日常用途的「資さんうどん」之後，有助於SKYLARK拓展不同客群，滿足多元化的消費需求，進一步提升集團在消費者生活圈的整體附加價值，鞏固市場地位。
靈活運用資本市場才是關鍵
從日本SKYLARK的案例來看，企業上市後並非一成不變。 SKYLARK在1984年上市後，曾於2006年選擇下市。原因在於當時SKYLARK面臨業績衰退，需要大規模改革。
然而，若要取得眾多股東和關係人的合意，改革速度勢必減緩。因此，下市後，SKYLARK與精簡的股東結構，能加速決策，使改革成效更快顯現。
待改革成功，策略奏效，且營運步入獲利軌道後，SKYLARK判斷大規模投資擴展的時機到來，需要再次運用資金，便於2014年再度上市，靈活運用資本市場籌措資金，發展至今。
由此可見，如同產品生命週期，企業發展也各有不同階段，會以不同方式進出資本市場。台灣近期服務產業上市櫃潮湧現，期待這些企業能運用資金，提供更多元附加價值，為消費者帶來更豐富多元的選擇。
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本文授權轉載自：商社男的外食迷宮
責任編輯：李先泰
