零售股王再發威！寶雅2月24日公告2024年第四季財報，面對2023年寫下營收、淨利雙創新高的高基期詛咒，寶雅持續成長，不僅2024全年寫下新台幣236億元營收，年增率7%，稅後淨利也同創新高達28.11億元，年增11.5%，穩坐國內美妝藥局零售通路龍頭寶座。
寶雅向來是零售獲利王，連續三年、每年賺逾2個股本，2023年全年EPS達24.41元，去年榮登台股上市櫃EPS排行前30名的企業，是台灣零售通路產業第一人，而今年寶雅EPS成績再寫新高，2024全年達26.74元。
淨利率高同業2~3倍，3大核心策略維持高毛利
寶雅的EPS驚人，很大程度歸功於傲視同業的淨利率，要知道一般零售業淨利率幾乎多在10%以下，大多甚至不到5％。據勤業眾信過去針對全球Top 250零售業銷售調查報告來看，全球零售業淨利率平均落在4.3％。但寶雅卻能連續10年維持雙位數淨利率，2024年全年繳出14.6％淨利率，較2023年微幅成長0.14%。
要拆解寶雅獲利高的秘密，可從幾個既有特色了解，像是：
1.店數規模持續增長、大量採購增加與供應商的議價空間
2.提供美妝、居家用品、食品雜貨一站式購足，增加商品搭售率
3.強推毛利高自有品牌商品，諸如POYA Chic自訂款髮箍、POYA COZY 涼感襪及POYA WAY柔膚巾
不過以上都是寶雅行之有年的長期策略，若真要解釋過去一年，寶雅在營收快速成長，淨利率仍能維持成長， 其壓箱寶恐怕就是去年大肆展店的「POYA Beauty」美妝店型 。
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寶雅美妝店型助攻淨利率
寶雅自2022年下旬推出POYA Beauty，其店型特色是美妝保養品類商品佔比逾50％，相較過去一般店型佔比高出至少10%，而坪數上也較為靈活，相較寶雅一般店型標準坪數大約在400500坪左右，POYA Beauty則是從100坪上下的百貨店型，到300400坪以上街邊店型都有。
美妝消費M型化！POYA Beauty成大贏家，店數一年翻近3倍
截至2023年底，POYA Beauty還只有33家，但到今年1月底，卻一口成長到90間，等於一年之間店數翻了近三倍。據寶雅表示，截至1月，寶雅全台店數達420間：一般店型328間、美妝店型90間、店中店（含寶家）2間。
POYA Beauty店數猛增，連帶使得寶雅在美妝保養類商品的銷售佔比、業績雙雙提升。據寶雅在2月法說會公佈的2024年銷售數據中，只有化妝品、護膚保養、美容造型、沐浴清潔這4種品類的商品維持雙位數以上成長率，且這4類的全年銷售佔比也都相較2023年，再提升12％。由於美妝保養一向是高毛利商品，平均毛利在4050％，當這類商品銷售好，獲利自然高。
而POYA Beauty之所以能在美妝市場攻城掠地、展店動能充沛，很大關鍵來自消費趨勢的加持。
據資深百貨專家觀察，近一兩年，台灣美妝消費市場呈M型化趨勢。像是香奈兒（Chanel）、迪奧（Dior）、嬌蘭（Guerlain）、海洋拉娜（LA MER）這些動輒萬元以上的頂級彩妝、保養品牌，業績穩定增長。反倒是千元價位的中階品牌，顯得有些後繼無力，而這些原屬於中價位的消費需求，近年往下延伸至千元有找的平價開架品牌。「美妝消費往兩極化推進，給了在低價位這端的POYA Beauty很大的消費紅利。」
展望寶雅未來展店動能，據寶雅在法說會上公告，2025年目標展店數達470間，而目前在高雄、桃園兩地物流中心，也已經備好供應最多489間門市的倉儲物流量能，後續就看今年寶雅的銷售結構，能否維持一貫的高獲利水準。
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