景氣越好,貨幣一定走強?從韓國出口匯率兩難,一文看懂矛盾關係
景氣越好,貨幣一定走強?從韓國出口匯率兩難,一文看懂矛盾關係

當景氣復甦帶動出口成長,企業賺到的錢會增多,民眾的錢也變多,帶動國內消費量成長,也有餘力購買進口品,帶動進口增加。

在景氣復甦期間,出口增加的幅度通常會大於國內消費增加的幅度,因此從外國流入的外匯數量會增加,成為本國貨幣升值(匯率下降)的原因;景氣衰退的時候則會出現相反的效果。萬一本國製造的產品數量減少,則會造成流入本國的外匯數量減少,這時外匯需求相對增加,本國貨幣變弱勢,匯率就會上升。

換句話說, 通常在景氣復甦期間,一國貨幣在國際貨幣市場會變強勢,本國貨幣價值會跟經濟景氣呈現同方向變動。景氣達到頂峰之後會逐漸衰退,衰退到谷底時又再次復甦,進入復甦期之後再次達到頂峰。 簡單來說,在資本主義經濟裡,景氣會不斷起伏,經濟成長的國家其貨幣會愈來愈強勢。

以下用韓國與美國的貿易進行說明。韓國製造汽車對美國出口,並且從美國進口牛肉,兩國的匯率是1美元兌換1,000韓元,韓國的汽車售價是1,000萬韓元,美國的汽車售價是10,000美元。某一年韓國汽車業者開發出新技術,讓汽車產量大增,帶動韓國消費的汽車數量增加,對美國出口的汽車數量也增加。

由於美國的市場規模遠大於韓國,就算由韓國出口到美國的汽車數量增加,在美國引起的價格變動通常很有限,就像是韓國出口10,000 輛車到美國時,價格跟出口20,000輛車到美國沒有太大差異。韓國出口到美國的汽車數量增加,使韓國外匯市場上的美元供給增加,韓元供給相對減少,會造成韓元升值。

除了汽車之外,韓國還生產數以萬計的物品出口,各種物品對匯率的影響效果類似出口汽車。當韓國的物品產量增加,表示韓國的經濟景氣正在復甦。

一本書讀懂匯率
圖/ 商周出版

接著談匯率對景氣的影響途徑,先看美國與韓國的市場規模。2024年2月美國的國民生產毛額(GDP)是27 兆9,665億美元,韓國的GDP是1 兆7,848億美元,美國的經濟規模大約是韓國的十五倍多,經濟規模的差異會反映在外匯市場。美國的生產或消費增加會影響美元的供需,對外匯市場的影響程度大約比韓國高出十五倍,反倒是韓國的生產或消費發生變化,對外匯市場的影響不到美國的10%。

由於韓國與美國的經濟規模差距太大,韓國經濟環境的變化很難對美元兌韓元匯率產生影響,但是美國經濟環境的變化就會對外匯市場產生衝擊。匯率是兩國貨幣在市場上的交換比例,因為國家的經濟規模會有差異,所以各國對匯率的影響力並不對等。因此在國際外匯市場上,韓國受匯率影響的時候比影響匯率的時候還多。

就算兩國的經濟規模有很大差異,景氣與匯率的關係也無法一言以蔽之,特別是在現實生活中,如果要探討匯率變化對國內經濟的影響,必須同時評估另一項條件—產能。

韓國企業在製造產品時,不一定都會把產能開到最大,多數工廠會有庫存,讓生產設備用比較從容的方式運作。如果韓國出口到美國的訂單增加,韓國業者就會比平常生產、銷售更多的產品,帶來營業額成長。相對於韓國內需市場的需求增加幅度有限,美國的經濟規模較大,來自美國的需求更有機會出現大幅度增加。

假設國際外匯市場的匯率發生變化,從1美元兌換1,000韓元上升到1美元兌換1,100韓元。當韓國的物價維持不變,韓國公司出口相同數量的貨品到美國銷售,並將賺得的美元帶回韓國兌換成韓元,可以獲得比原本更高的收入。若美國的物價下跌10%,物價下跌會帶動更多需求,韓國業者的出口數量增加。此時韓國業者的產量提高,景氣可望回升。

就算經濟景氣沒發生變化,只要韓元貶值,韓國業者出口到美國的產品價格就會變便宜,韓國業者會增加生產出口,帶動海外營收成長。萬一美國市場對韓國產品的需求增加,但是韓國業者的產能不足以因應需求,這時就算韓元貶值也無法為業者帶來產量提高、海外營收成長的效果。

假設匯率從1美元兌換1,000韓元下降到1美元兌換900韓元。雖然韓國業者出口相同數量的產品,但是獲得的韓元收入也會減少。業者為了維持原本的利潤,必須調漲產品的國外售價,但是價格上漲會讓產品的出口量減少,造成國內產量全面減少,產量減少就會造成景氣衰退。

匯率對韓國經濟的影響多少有些矛盾。韓國的經濟規模較小,對國際價格與匯率的影響力較弱,所幸製造業擁有的生產設備與技術充足,可以應對國外需求成長,因此在韓元貶值或匯率上升時,經常能看見韓國景氣復甦。以前韓國政府干預外匯市場,刻意讓匯率上升、韓元貶值,為的就是透過匯率來刺激景氣,促進韓國經濟成長。

延伸閱讀:Shein、Temu都大漲價,最高價格翻一倍!川普祭出關稅大刀,為何先打到自己人?

本文授權轉載自《一本書讀懂匯率: 44個匯率關鍵概念,看懂全球經濟脈動,做對投資理財決策》,盧泳佑(노영우)、趙慶燁(조경엽)著,商周出版

責任編輯:蘇柔瑋

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數位時代 X 國泰金控 從百套系統上雲到 Cloud First:國泰如何把雲端變成AI成長引擎?
數位時代 X 國泰金控 從百套系統上雲到 Cloud First:國泰如何把雲端變成AI成長引擎?

2019年金融監理機關正式將雲端納入委外規範後,揭示金融業上雲時代來臨,國泰金控數數發中心成立雲端策略發展部,負責擬定集團上雲策略,並於2020年正式啟動7年集團雲端轉型計畫;在多數金融機構仍停留在單點遷移或IT現代化的現下,國泰金融集團在 2025 年即完成 100 套系統上雲,更將雲端轉型階段從 Cloud Ready、Cloud Adoption 推向 Cloud First,成為數據與人工智慧應用的關鍵引擎。

國泰金控資訊長|吳建興 James Wu
圖/ 數位時代

「百套系統上雲不僅僅是數字,更是讓國泰從『 IT 進化業務』邁向『 IT 驅動成長』的關鍵轉折。」國泰金控雲端策略發展部協理顏勝豪表示,上雲帶來的效益十分顯著,包括提升資源可用性與營運敏捷度、減輕 IT 維運負擔;同時,雲端業者多具備零碳排或綠能機房機制,亦有助於企業朝向 ESG 永續營運邁進。「金融上雲不是單純的現代化基礎設施或者是升級技術,而是為了換取速度與可靠度,讓集團可以加速創新腳步、彈性調配資源,以及培育所需人才與技能,為未來做最佳準備。」
為讓集團員工、金融同業以及有志上雲的夥伴可以進一步探討雲端轉型的各種可能,國泰金控舉辦雲端轉型成果發表會,會中除有集團子公司分享最新成果,三大公有雲平台業者也從不同技術視角共同探討在合規、資安與 AI 應用的可能。

七年、三階段,國泰金融集團將雲端內化為營運流程與創新引擎

國泰金控科技長|姚旭杰 Marcus Ya
圖/ 數位時代

為什麼國泰可以領先市場完成雲端轉型、數據與 AI 賦能業務?

顏勝豪認為,雲端轉型的起點不是直接遷移系統,而是從四個面向打底:應用系統盤點評估、雲端架構設計、雲端遷移藍圖規劃,以及組織治理框架建立,而這也是 Cloud Ready 階段最重要的事情。
「不同子公司有不同商業模式與節奏,若沒有共同語言與平台底座,上雲很容易各自為政。」顏勝豪表示,為讓所有員工可以齊步前行,國泰以雲端遷移方法論 Cathay 6R(註1)作為共同語言、用平台作為共同底座,讓轉型不只是技術選擇,而是集團行動。
完成單一系統的雲端遷移後,便進入 Cloud Adoption 階段。在這個階段中,要透過大規模遷移建立更成熟的上雲標準作業流程(SOP),透過 FinOps 機制控管與優化雲端營運成本,以及透過自動化與治理模型確認多雲環境與安全與維運穩定性,目標是將雲端內化為組織日常運營的一部分,進而邁向 Cloud First 階段:在合規前提下,新專案與系統升級預設在雲端環境開發,並善用雲原生優勢加速新產品功能開發速度。
「集團雲端策略只有一個核心原則:讓雲成為 AI 時代的成長引擎,而不是單純的基礎設施。」關於國泰的未來雲端布局,顏勝豪如是總結。

國泰金控 雲端策略發展部 協理|顏勝豪 Otto Yen
圖/ 數位時代

以雲端為 AI 資源引擎、發揮數據燃料價值,實現 AI 賦能業務應用

國泰不僅在2025年完成集團百套系統上雲,也啟動數據上雲計畫並為 GenAI 奠定基礎建設。
例如國泰金控實現數據上雲,打造資料湖倉與 GAIA 生態系統架構為 AI 賦能業務做準備:成立國泰風險聯防中心(CRC)攜手集團洗防人員強化風險控管與金融犯罪因應能力;釋出國泰員工 AI 助手–Agia–Beta
版,提供差勤、福利與權益、技術支援、職務職能與集團其他資訊等五大類別管理辦法等查詢服務;此外,亦推出集團數據共享平台、集團法規知識庫、 AI 評測中心等服務,更好發揮 Cloud First 與 AI 賦能業務應用的價值。
雲端是 AI 時代的關鍵底座、數據則是 AI 的燃料。顏勝豪指出,發展AI需要龐大的 GPU 算力,若自建 GPU 機房,不僅硬體設備昂貴、折舊速度快,光是散熱系統一年就高達兩、三千萬元的成本,若採取雲端資源,可以隨啟隨用,同時,大幅降低試錯成本。「當雲端打好基礎、AI成為能力模組,銀行、人壽、產險與證券的創新不再是單點突破,而是放大集團級綜效。」

國泰以 Cloud First + AI 持續領先市場、形塑未來樣貌

「雲端可以優化算力成本,資料則決定 AI 應用上限。」顏勝豪解釋,在 AI 新世代,AI 模型定調能力「下限」,集團子公司掌握的「獨特資料」則決定應用的「上限」,考量雲端有許多好用 AI 服務,唯有資料上雲才能發揮數據價值、用 AI 賦能集團各子公司業務。
例如國泰世華銀行將採取多公有雲策略,打造雲端智慧生態圈,並以現代化雲原生技術拓展應用場景;同時,運用 AI 與資料分析優化客戶服務體驗,並藉由跨雲整合機制支援多元業務模式,以充分發揮上雲效益。至於國泰產險,不僅在兩年半內完成13套核心系統上雲、優化營運流程,如以 Serverless 架構打造百萬級效果、萬元成本的短網址系統等,讓雲端成為產險驅動長期成長的核心引擎與標準配備。

國泰人壽則是透過雲端與 AI 滿足不同客戶需求,如以 AI Search 精準呈現關鍵字搜尋結果,讓客戶可以精準且快速的查找所需資料、大幅優化官網體驗與滿意度。至於國泰證券則是於2026年初推出「庫存管家」服務,以客戶持股為核心,應用 AI 技術打造個人化推播服務,協助投資人更有效率地掌握庫存狀況,提供更即時、系統化的投資管理體驗。
總的來說,國泰金控在集團的雲端轉型不僅是技術升級,更是思維革新,從百套系統上雲進展到 Cloud First 階段,可以預期在雲地基礎下,國泰將進一步引領 AI 時代變革,持續提升營運韌性與放大創新價值。

註1:Cathay 6R 國泰設計 Cathay 6R 雲端遷移方法論,將系統遷移方式依據上雲模式、系統開發成本分為 Rehost 、Replatform、Refactor、Rewrite、Replace 和 Retain 共6種遷移架構,並能對應到 IaaS、PaaS、SaaS 三種不同上雲模式。

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