本文由財信傳媒董事長謝金河撰寫
台股上周攻上47578.24，但美國升息壓力浮現，周線收黑366.28，下跌0.79％。整體來看，這是從48218.87回檔到39384.85的中段整理，反彈高點到47578.24，指數仍站在季線以上，這是一個標準的整理格局。最顯著的是成交量在萎縮，台股單日最大成交量在1.917兆，目前日均量約1兆元上下，但近兩個交易日成交量縮到7000多億，10日又見7507億元的低量，這是標準量縮的盤整，有兩個現象值得注意。
AI基建帶來了通膨
一是市場資金趨緊，從大格局來看，美國10年債殖利率衝高到5％，30年債到5.366％，市場繃緊神經，對Fed有強烈的升息預期。這一輪的通膨壓力，一方面是油價在90～100美元高檔掉不下來，另一個很大的原因是美國CSP大廠為了建置算力大舉發債。
上周我秀出Vera Rubin NVL72的機櫃，這台機櫃造價780萬美元。為了建算力，美國CSP大廠都斥巨資大舉加碼投資，今年的資本支出金額都十分驚人。例如，Amazon的AWS今年資本支出2200億美元，Amazon去年全年淨利776.7億美元，資本支出超過全年淨利的兩倍，去年發債150億美元，今年再發債540億美元，自由現金流從正的186億美元變成負的76億美元，市場一度感到驚慌。
Google Cloud今年資本支出2050億美元，也遠超過去年全年淨利1321.9億美元，造成59億美元的負自由現金流。微軟去年賺1018.3億美元，資本支出1900億美元；Meta去年賺604.5億美元，資本支出1455億美元，同樣都讓自由現金流從正轉負。美國4大CSP廠今年資本支出7450億美元，如果把甲骨文及中國的阿里巴巴、騰訊、百度加上去，前9大CSP大廠今年資本支出高達8867億美元。
今年美國前4大CSP廠發債高達2500億美元，除了投資級債，甚至發行澳幣、英鎊、歐元的公司債。黃仁勳把Token作為融資標的，擴大融資5000億美元，這些CSP大廠在資產負債表上的表外承諾高達3.5兆美元，大家努力搶錢，銀行銀根緊俏，也推升了利率。
過去升息純粹來自物價上漲的壓力，這次有很大的原因是來自AI基礎建設帶來的通膨。這些花大錢建置算力的CSP大廠是買鏟子的人，台灣作為AI供應鏈的核心，是賣鏟子的人；在當下，賣鏟子的人大豐收，CSP大廠建算力，資本支出愈大，台灣的供應鏈受益愈多。
基本面正厚植實力
從國際CSP廠大撒錢，台灣的企業今年也大舉籌資，同步擴大資本支出。例如，台積電今年資本支出640億美元，明年可能上千億美元，甚至會達1200億美元；日月光投控今年105億美元，正在全台大擴廠；然後是力成、京元電子今年斥資500億台幣；力成全力衝刺美國廠，二線的矽格、台星科今年資本支出115.78億台幣。
其他如聯電20億美元，台達電700億台幣，臻鼎-KY 900億台幣，創意650億台幣，鴻海420億台幣，廣達400億台幣，光寶科337億台幣，南亞科分4年投資3466億台幣，這些加大資本支出力道的公司應該都看到龐大商機，也是未來選股的中心點。（全文未完）
全文請見《先探投資週刊2422期》
