本文重點
- 眾達-KY自2022年投入CPO製程，與博通合作的51.2T CPO在2026年6月已穩定供貨，每月出貨約1,000至2,000件。
- 眾達-KY第二季本業仍虧，第三季才是觀察重點：第二季EPS為2.68元、營業利益率負9.43%，獲利主要靠業外；但第二季早於品固7月併表與營收跳升，7月後本業是否改善仍待第三季財報。
- 眾達-KY 2026年以企業價值28.3億元取得品固集團100%股權，補進精密模具、射出與CPO機構件能力。
眾達-KY（4977）近期因現金增資抽籤受到市場關注。此次公司發行8,300張新股，其中706張對外公開申購，每股承銷價105元，申購已於9月16日截止。若以160.5元股價計算，中籤一張潛在價差約5.55萬元，報酬空間超過5成。
這家原本走輕資產路線的光通訊代工廠，4年前開始押注CPO，如今與博通合作的51.2T產品已進入穩定供貨。董事長陳靖仁更用一句話形容這項技術的角色：「算力如腦細胞，光通訊就是連接彼此的神經元。」（延伸參考：2026光通訊概念股有哪些？）
不簡單的決定！董座曝押寶CPO關鍵：跟對客戶走
眾達成立於2007年、2013年掛牌，主要替客戶製造光通訊收發模組，在中國蘇州與馬來西亞檳城設有生產基地。公司原本走的是專業代工與輕資產模式，CPO並不是一開始就設定好的方向。
轉折出現在2022年。
當時CPO能否大量商用、成本能否壓低，都還沒有答案，眾達卻決定提前投入設備與製程。
副總經理趙偉州當時坦言，公司原本不認為矽光子方案值得投入，因為「沒有合適的產品和合適的報價」。直到大客戶推出新產品，也提出實際報價與需求，眾達才判斷「時機已到」。
董事長陳靖仁更直言：「這確實不是件簡單的事，代表著你必須跟對客戶走才行。」
對代工廠來說，訂單確定後才準備產能，可能已經太慢；但提前下注，又得承擔技術延後、需求不如預期的風險。
眾達選擇先投資。
公司當時原規劃現增規模上看12億元，最終實際發行1,000萬股、每股93元，共募得9.3億元，用於購置設備並配合大客戶布局CPO產品。
與博通合作開發產品，2026進入穩定供貨
眾達投入CPO後，2023年第一季相關產品就已推出，但真正跨進穩定供貨，則等到2026年。
2026年6月，陳靖仁透露，與博通合作開發的51.2T CPO已穩定供貨，每月出貨約1,000至2,000件。
| 時間 | CPO進展 |
|---|---|
| 2022年 | 啟動現增、投入CPO相關設備與製程 |
| 2023年Q1 | CPO相關產品推出 |
| 2024年底 | 公司持續強調博通供應鏈布局 |
| 2026年6月 | 51.2T CPO已穩定供貨，每月約1,000至2,000件 |
| 2026年底至2027年 | 高功率雷射新產能預計完成認證後逐步放量 |
而眾達現在布局的也不只眼前這批51.2T CPO產品。
馬來西亞新廠正在建置CPO所需的高功率雷射Flip Chip產能，預計2026年底完成設備進駐，若客戶認證順利，2027年可望開始大規模出貨。
砸28億吃下品固，輕資產公司「愈做愈重」
此外，2026年5月，眾達宣布以企業價值28.3億元取得品固集團100%股權，看中其奈米級精密模具、射出製造，以及32芯MTF等能力。
因為CPO走向高密度整合後，競爭已經不只發生在光學元件。光纖如何精準對位、機構件能不能大量製造、連接器良率能不能穩定，都會影響最後能否量產。
品固補上的，正是這一塊。
陳靖仁也表示，這筆併購是為了取得精密模具開發能力，切入CPO所需的精密射出機構件，並掌握32芯MTF等技術。
28.3億元約相當於眾達9月16日市值的近2成；併購資金除了自有資金，也搭配銀行融資。再加上土地、廠房與設備投資，原本強調輕資產的眾達，正在把更多製造能力與資本支出留在自己身上，運模式也比過去更「重」。
| 時間 | 投資動作 | 背後目的 |
|---|---|---|
| 2019年 | 馬來西亞檳城設廠 | 分散生產基地、貼近客戶 |
| 2022年 | 現增募得9.3億元 | 添購設備、投入CPO製程 |
| 2026年5月 | 28.3億元取得品固集團 | 補進精密模具、射出及CPO機構件能力 |
| 2026年 | 再辦現增 | 購置土地、廠房與機器設備 |
眾達7月營收1.81億元、年增136.63%，但公司也註明，7月起已納入品固集團營收，因此這波成長除了CPO出貨，也包含併購並表效應。
獲利方面，第二季每股盈餘2.68元，但營業利益率仍為負9.43%，本業尚未轉盈。不過第二季財報僅涵蓋4至6月，品固併表及7月後營收放量能否改善獲利，仍要等第三季財報揭曉。
「算力如腦細胞，光通訊就是連接彼此的神經元！」
2022年剛決定投入時，陳靖仁的說法仍帶著不確定性，強調代工廠必須「跟對客戶走」；到了2023年，他開始預期CPO爆發可能落在2025至2026年；2024年底更喊出「2025年將成為CPO應用元年」。
2026年6月，陳靖仁談CPO時，則將算力比喻為「腦細胞」、光通訊比喻為連接彼此的「神經元」。
從訂單進來、廠房與設備一項項落地，到公司的資產結構改變，CPO早已不再只是一個「題材」，而是逐漸成為眾達下一階段最重要的成長主線。
資料來源：臺灣證券交易所個股日成交資訊、公開資訊觀測站
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本文初稿為AI編撰，整理．編輯／林育萱
