《數位時代》爬梳創投、媒體、研調機構等770家AI企業，從中評選出全球100家及台灣20家最具創新的代表者。
2022年美國將寒武紀列入黑名單時，這家AI晶片不僅無法再向台積電等先進晶圓廠投片生產，還失去了打入歐美等海外市場的機會。當時或許誰也沒料到，美國對中國展開的半導體制裁，最終成為過去一年寒武紀逆轉勝的契機，營收及獲利爆發性成長，股價甚至一度超過中國股王茅台。
為突破美國制裁限制，寒武紀大舉投入研發，根據2025上半年財報，累計申請專利2,774項，成果便是其思元590晶片被外界認為有輝達H100近8、9成的性能。
再加上，美國政府的晶片禁令激發中國政府打造國產供應鏈的決心，除了扶植公司、推動建設，也要求國內科技公司、電信業者採用國產晶片。如今中國3大電信業者，以及阿里、百度、字節跳動等網路巨頭，都大規模採用了寒武紀的晶片。
這促使寒武紀擺脫了長達7年的虧損，最新披露的資訊顯示，2025年營收達到近65億人民幣，年增450％以上，並從2024年虧損4.5億人民幣轉為獲利20.5億人民幣，是它上市以來首次繳出獲利年度。
截至2026年3月，寒武紀市值上看5,000億人民幣，被外界譽為中國輝達。高盛估計，它2025年的晶片出貨量可望達到14.5萬片，較2024年的2.6萬片大幅成長，並看好2030年出貨超過200萬片。
寒武紀的緣起，要從2010年說起。當時陳雲霽、陳天石兄弟在中科院計算所時首次提出了AI晶片的構想，但那時AI技術尚未成為顯學，這項研究最初連20萬人民幣的經費都難以申請，被戲稱是「沒經費、沒論文、無人問津」的三無研究。
然而他們仍相信AI晶片技術能改變世界，在2016年毅然投入創業，之所以取名為寒武紀，便是期許未來AI技術能像寒武紀大爆發一樣蓬勃發展。寒武紀成立不久，恰逢AlphaGo戰勝韓國棋王李世乭，乘著東風獲得科大訊飛等公司總計5,000萬人民幣融資。
殺不死我更強大！挺過2次財務崩盤
實際上，寒武紀的發展並非一帆風順，成立10年間曾遭遇2次生死存亡的關頭，不過「凡殺不死我的，必使我更強大」可謂是寒武紀的真實寫照。
其首次危機便是失去華為這位大客戶。起初寒武紀的主要業務是將終端AI處理器IP授權給其他公司使用，與華為合作打造了麒麟970晶片。可華為於2018年轉向自研的達芬奇架構而結束合作關係，寒武紀財務狀況急轉直下，失去90％至95％營收，隔年隨即出現11.8億人民幣的鉅額虧損。
使公司瀕臨崩潰的危機卻成為寒武紀關鍵的轉折點。為了生存，陳天石改變公司業務方向，他體認到，光憑IP授權無法在商業競爭中建立優勢，因此他認為要從原先單純的IP授權業務，轉型開發自己的AI伺服器晶片，成為提供完整產品與解決方案的公司。
寒武紀從2019年陸續推出思元系列晶片，將重心轉向市場更大的雲端及邊緣AI加速器，並積極打造軟硬體整合生態，推出軟體開發平台Cambricon NeuWare，可支援旗下各產品的智慧應用開發，建立出涵蓋雲端、邊緣端及終端IP授權的龐大產品陣容。
但這條轉型之路承受了巨大的資金壓力。為了籌集資金，寒武紀在2020年登上上海證交所科創板，儘管首日市值就突破千億人民幣，長年的虧損與鉅額研發支出讓股價持續走低。
在寒武紀深陷虧損陰霾時，第2場危機旋即到來，也就是美國對中國的半導體制裁。寒武紀被列入實體清單之中，代表台積電等半導體晶片製造公司無法為其提供代工服務，對AI晶片公司無疑是莫大打擊。如此嚴格的半導體制裁，反而徹底翻轉寒武紀的命運，讓它迎來爆發性的成長。
近幾年，美國政府持續祭出出口管制，限制輝達AI晶片銷往中國，不僅禁止A100、H100高階晶片出口，後續連降級的特規型號都禁止進口，使中國AI晶片市場出現真空，急需硬體基礎設施的中國企業便轉向國產替代品，寒武紀自然成為炙手可熱的選擇。
重度綁定字節跳動，強敵環伺一哥寶座
在被列入黑名單的嚴峻期間，執行長陳天石帶領團隊閉門研發，修改了上千版設計，3年內燒掉數十億人民幣的研發費用，才終於運用7奈米製程和小晶片技術，克服製程落後的限制，打造出接近先進製程的產品。
不過高速成長背後，這家中國晶片第一股的隱憂緩緩浮現。首先是主要客戶對營收的影響極高，2024年前5大客戶收入占比達94.6％，且逐年攀升。消息人士指出，字節跳動貢獻超過50％營收。
同時中國AI晶片市場強敵環伺，除了華為昇騰這位領導者外，海光信息、百度旗下崑崙芯等競爭對手接連端出足以比肩寒武紀的新產品；阿里巴巴旗下平頭哥半導體也傳出正在籌備IPO，且根據IDC報告，截至2026年第1季平頭哥出貨量已達到60萬片，首次超越寒武紀，在中國AI晶片廠中躍居第2。
中國AI晶片市場這塊大餅人人都想咬一口，寒武紀若想繼續保持領先必須繼續埋頭苦幹，用陳天石的話或許便是，「晶片產業沒有捷徑，只能靠死磕。」
寒武紀
2016年成立，聚焦AI晶片開發，2025年擺脫7年虧損，營收年增450％。執行長為陳天石。
責任編輯：謝宗穎
