重點一：酷澎Q2淨損5.7億美元，去年同期獲利3,200萬美元；營業損失5.56億美元，遠高於分析師預期的3.61億。
重點二：南韓個資外洩等違規6月遭創紀錄裁罰，剔除罰款仍虧1.46億美元；Q3利潤率預估再縮300至400個基點。
重點三：新興業務營收年增20%，CFO稱今年調整後虧損估9.5至10億美元，主因是對台灣的重投資。
南韓電商龍頭酷澎（Coupang）美國時間 8 月 4 日公布 2026 年第二季財報：單季歸屬股東淨損 5.7 億美元（約新台幣 184 億元），去年同期還獲利 3,200 萬美元；營業損失 5.56 億美元，遠高於分析師平均預期的 3.61 億美元。
其中最大單一元凶，是南韓個人資訊保護委員會在 6 月就個資外洩及其他隱私違規開出的 6,246.81 億韓元（約 4.09 億美元、新台幣 132 億元）創紀錄裁罰。財報公布後，酷澎股價盤後下跌約 7.3%。
除了罰款，主業獲利能力也在下滑
攤開財報來看，營收 88.56 億美元年增 4%，符合市場預期，問題出在獲利端：毛利率 28.2%，年減 188 個基點；帳列約 4.1 億美元行政罰款後，營業損失擴大到 5.56 億美元。
值得注意的是，就算剔除罰款，營業損失仍有 1.46 億美元（約新台幣 47 億元），對比去年同期獲利 1.49 億美元，一年之間由盈轉虧。主業（Product Commerce）調整後 EBITDA 為 3.82 億美元、年減 2.81 億美元，利潤率 5.1% 下滑 390 個基點；活躍客戶 2,470 萬、年增 3%，亦即成長引擎沒有熄火，但賺錢能力明顯變薄。
個資外洩與隱私違規的帳，第三季還要繼續付
南韓監管機關去年發現一名前員工不當存取約 3,400 萬個帳戶的個資，規模相當於南韓人口約三分之二。2025 年 11 月底事件曝光後引發輿論反彈，南韓個人資訊保護委員會 6 月就多項違規共開出 6,246.81 億韓元裁罰，其中 4,235.75 億韓元涉及個資外洩與防護缺失，另有 2,011.06 億韓元涉及未經同意蒐集使用者的線上行為資料，總額創紀錄。酷澎股價自事發以來累計下跌超過 40%。
目前該事件的壓力還沒結束。酷澎預估，行銷成本上升將使第三季 EBITDA 利潤率再收縮 300 至 400 個基點，主業利潤率要到 2027 年中才會改善。創辦人暨執行長金範錫（Bom Kim）在法說會上表示：「今年復甦的軌跡不會是一條直線」，明年「預期逐步回到產品商務事業過去的成長與利潤結構。」
雪上加霜的是，7 月仁川物流中心大火，延燒近 110 小時才撲滅，廠內存貨與固定資產估約 2.46 億美元（約新台幣 80 億元）。財務長 Gaurav Anand 在同場法說會表示，修復、存貨損失與周邊居民補償將壓在第三季，公司將申請保險理賠，但評估財務影響「言之過早」；大火並未影響對客戶的出貨。
台灣：成長最快的引擎，也是虧損主因
涵蓋餐飲外送與台灣等新市場的新興業務（Developing Offerings），是本季財報少數亮點：營收 14.31 億美元、年增 20%（固定匯率 +24%），Anand 表示成長由台灣、Eats（南韓外送）與精品電商 Farfetch 領軍。分部毛利率 15.8%、年增季增雙雙擴張；調整後 EBITDA 虧損 2.19 億美元，比上一季大幅縮小 1.1 億美元，也較去年同期改善 1,600 萬美元。
這場法說會上，金範錫花了不少篇幅談台灣。他表示，酷澎已在台灣建立自有的端到端物流網，絕大多數包裹隔日送達、一週七天無休，「據我們所知是台灣唯一」能做到的服務；在南韓成為招牌體驗的清晨送達（Dawn Delivery）也已開始進入台灣第一批社區。他強調台灣不是從零開始，南韓當年花了 4 年才推出清晨送達，台灣繼承南韓十多年的系統與營運方法，只用 1 年就達成。
金範錫也坦言，台灣的選品規模還只是南韓火箭配送（Rocket Delivery）的一小部分，擴張路徑「不會每季都是直線」；但他指出，台灣早期客群的留存與消費成長，正沿著南韓客群同齡時期的曲線走，「台灣和南韓在同一條複利曲線上，只是位置更早。」
虧損也同樣集中在台灣。Anand 直言，新興業務今年調整後虧損（EBITDA 層級）預估達 9.5 億至 10 億美元（約新台幣 307 億至 324 億元），其中最大單一來源，就是對台灣零售業務的長期投資。
金範錫把「回到過去的成長與利潤結構」的時間表押在 2027 年。下一個檢核點是第三季財報：屆時火災損失與墊高的行銷費用，都會反映在帳上。
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本文初稿為AI編撰，整理．編輯/ 李先泰
