富喬（1815）近期傳出高頻高速材料LDK2獲雲端服務供應商（CSP）大廠認證，將用於下一代ASIC產品；另一項Low CTE紗也傳取得日本與海外客戶認證。消息帶動股價9月7日攻上漲停130元，8日再收135元、漲幅3.85％，成交量逾11萬張。
搭上AI材料熱潮，富喬今年來股價已上漲約43%；若從2023年全年低點11.60元算起，至9月8日收盤135元，三年多漲幅更超過10倍。
但這家成立超過20年的玻纖紗、玻纖布廠，並非一路走來順遂。
毛利率一度跌到負值，金融海嘯下還冒險擴廠
富喬工業成立於1999年，由張平沼創立，最早在雲林斗六設立玻纖紗工廠，2007年再跨入玻纖布生產，逐步建立從熔煉、抽絲、成紗到織布的一條龍製程。（延伸參考：玻纖布概念股有哪些？）
玻纖紗、玻纖布看似離一般消費者很遠，卻是印刷電路板（PCB）與IC載板的重要基礎材料。簡單來說，銅箔基板（CCL）要有足夠的強度、絕緣性與尺寸穩定性，玻纖布就是其中的「骨架」。過去供應鏈報導曾點名台光電、聯茂、台燿等CCL業者為富喬下游客戶。
問題在於，這門生意高度跟著PCB景氣循環起伏。景氣好時量價齊揚，一旦需求轉冷，售價與產能利用率也跟著下滑。
最慘的一次是2008年金融海嘯爆發，消費電子需求急凍，PCB供應鏈跟著踩煞車。玻纖紗又是重資本產業，熔爐點火後難以隨意停爐，訂單減少，折舊、能源與人事成本卻照樣得付，富喬電子級玻纖紗毛利率也曾一度跌到負值。
偏偏就在此時，公司手上還有一筆規模龐大的擴產計畫。根據富喬官方沿革，董事會2008年4月決議投入46億元，在中科虎尾園區興建玻纖紗二廠。
就在同業紛紛縮手、暫停新爐建置之際，富喬仍決定把擴產案推下去。當時擔任董事長特助的張元賓，一家一家說服董事，再爭取銀行團同意借貸。
這是一筆風險不小的投資。如果景氣沒有回來，新產能只會進一步加重折舊與財務壓力。
結果，富喬押對了。虎尾新廠2010年3月點火試車開產，正好碰上PCB景氣回溫，也接住部分同業停爐後留下的供給缺口。原本在金融海嘯中顯得冒險的擴廠案，反而成了富喬復甦的重要籌碼。
張元賓也在這段期間正式接班，2010年2月出任總經理，同年8月接任董事長，從父親張平沼手中接下公司經營。
張元賓的經營之道：「差異化」才能殺出血路！
雖然景氣救回了產能，卻沒有解決富喬長期面對的問題。
玻纖產業已有台玻、南亞等大型競爭者，如果一路跟著標準品拚價格，規模較小的富喬很難占到便宜。張元賓接班後，開始把產品往利基市場拉。
除了電子級玻纖紗，富喬也投入工業級產品，切進環保建材、航太、國防、醫療等領域。這些市場規模未必最大，卻有較高的驗證門檻，有些產品光認證就要花上三年以上，供應商也不容易被快速替換。
張元賓的經營思維是，要在大廠中殺出血路，靠的就是「差異化」。
這套思路後來一路延伸到富喬的產品布局。早年靠工業、航太、醫療等利基產品避開價格戰；如今高階材料的戰場換到AI伺服器，富喬開始把資源押向Low Dk、Low CTE等更高階的玻纖材料。
AI把玻纖布推上前線，富喬下一步怎麼走？
AI伺服器與高速交換器快速拉高傳輸速度，也連帶提高PCB材料規格。材料除了要穩定，還要降低訊號損耗、控制熱膨脹，高階玻纖布因此從過去的基礎材料，逐漸走到供應鏈前線。
富喬目前正提高Low Dk、Low CTE等高階功能材料占比，同時降低低毛利標準品生產比重。如今市場傳出LDK2通過CSP大廠認證、將用於下一代ASIC產品，也讓富喬多年來往高階材料移動的布局，開始受到市場關注。
張元賓在今年股東會也透露，富喬已成功研製等級更高的M9石英布，並啟動認證程序，希望配合客戶「China+1」的供應鏈多元化需求。
產能布局也開始往海外移動。富喬今年7月在泰國北柳府Apex Green工業園舉行一期新廠動土典禮，投資約新台幣31億元，鎖定AI伺服器、低軌衛星與IC載板等高階應用，預計2027年第三季量產。
公司表示，規劃產能目前已獲客戶預訂。泰國廠投產後，除了增加高階材料供應能力，也將讓原本集中在台灣與中國東莞的生產據點再向東南亞延伸，配合客戶供應鏈移轉。
業績也開始反映這波變化。富喬7月營收達8.54億元、年增68.11%，寫下歷史單月新高；累計上半年EPS為2.24元，較去年同期0.27元成長逾9倍。其中，第二季也從去年同期虧損3,359萬元，轉為獲利8.43億元；上半年稅後純益13億元，更已超越去年全年8.56億元。
十多年前，富喬還在金融海嘯裡承受負毛利率，頂著景氣寒冬投入46億元擴廠；如今，高階玻纖材料已經成為AI伺服器與高速傳輸升級的一環。
從金融海嘯時生產愈多、虧損壓力愈大，到如今產品傳出跨進CSP下一代ASIC供應鏈，富喬走了十多年，也終於等到高階材料成為市場主角。
延伸閱讀
資料來源：富喬工業股份有限公司官網：公司沿革、公開資訊觀測站（MOPS）：富喬(1815)重大訊息查詢、TrendForce
本文初稿為AI編撰，整理．編輯/ 林育萱
