10/13更新 老牌石化廠國喬（1312）股價持續走強。10月13日以15.80元開出後一路拉升，盤中一度攻上漲停價17.65元，截至上午10點43分報17.30元、上漲7.79%，成交量10.7萬張，已超過前一個交易日全日的10.6萬張，股價連4漲。
股價走強前一天，國喬才公布9月合併營收41.55億元，年增96.81%，創下單月歷史新高。不過細看結構，增加的20.43億元中，約16億元來自中國泉州子公司國亨轉售原料丙烷，台灣本業因苯乙烯與塑膠產品售價上漲，貢獻約3億元。
國喬也說明，轉售是為了產銷調節、降低庫存，「並非以賺取價差為目的」，因此未認列轉售獲利。
營收衝高，本業卻還沒走出虧損。國喬去年才虧掉43.8億元，創下32年來最慘紀錄；8月25日又宣布攜手日本工業氣體大廠愛沃特（AWI）入股半導體特殊氣體廠「宏廣新技」，連同低碳氫與高值化材料，把資金一口氣押向三條新路。在石化景氣低谷時選擇轉型，這場跨界布局，能為這家53年老廠找到新出口嗎？
結盟AWI入股宏廣新技，攻「不能中斷」的晶圓關鍵耗材
國喬與AWI共同參與宏廣新技增資案，預計雙方各持股35%、並列兩大股東；同時取得特用危險化學品運輸商愛豐通運23.4%股權，把特殊氣體從製造到運輸的環節一起補上。
據了解，國喬與AWI高層8月18日才在大阪會面，一週後便宣布合作。雙方分工明確：AWI提供氣體技術，國喬則投入在地資源與資金。
國喬董事長邱德馨強調，這項投資並不是離開石化本業，而是建立在國喬既有化學專業與產業整合能力上的延伸布局。
半導體特殊氣體是晶圓製造過程中，用於蝕刻、沉積、清洗等製程的高純度電子級氣體，屬於晶圓廠不能輕易中斷供應的關鍵耗材。
宏廣新技主要從事高純度電子級特殊氣體的在地生產、銷售、分析與技術支援，客戶鎖定半導體晶圓製造廠。公司2022年已獲AWI與三井物產入股，2023年10月底在台南科技工業區完成新廠。
短短四年從「最賺到血虧」，景氣寒冬成最佳轉型契機
國喬1973年成立，前身為大德昌石油化學，是台灣第一家生產苯乙烯單體（SM）的公司，1984年重整後更名為國喬，1988年掛牌上市。
國喬近年財報就像坐雲霄飛車。2021年稅後淨利58.8億元、每股盈餘6.47元，寫下史上最佳獲利；到了2025年，歸屬母公司淨損43.8億元、每股虧損3.97元，創1994年有公開財報以來最差紀錄，還因此停發股利。
虧損背後，除了中國石化產能過剩、地緣政治與貿易壁壘衝擊，國喬本身也承受新廠投產初期的折舊與利息壓力。
面對這張成績單，邱德馨在今年5月29日股東會上仍把低谷視為轉型時點。他表示：「石化產業雖然正經歷景氣寒冬，但這正是推動轉型、重塑競爭力的最佳契機。」
「低碳氫」當另一隻腳，現增50億、拚2028投產
國喬今年5月就已提出轉型方向，包括產品高值化、市場全球化與投資多角化。
產品方面，國喬發展可應用於高端機能鞋材與防水透濕衣料的尼龍彈性體；市場則持續開發越南、泰國、印度與孟加拉，降低對單一區域的依賴。
另一條主線則是低碳氫。國喬高雄廠規劃新建高純度電子級氫氣產線，並導入太陽能發電，供應氫氣純化製程；中國泉州國亨的PDH製程每年也可副產約3萬噸氫氣，估計相當於減少25萬噸二氧化碳排放量。
為了支應轉型，國喬5月28日宣布辦理50億元現金增資，用於新建氫氣產線、汰換設備與強化財務結構，新產線目標2028年投產。
如今再加上宏廣新技的半導體特氣布局，國喬目前的轉型主軸已逐漸清楚：高值化材料、低碳氫與半導體特氣三線並進。
財務接得住轉型嗎？接下來看3件事
2026年上半年，國喬營收129億元、年增17.2%，歸屬母公司淨損18.6億元、每股虧損1.68元。
雖然仍未轉虧為盈，但第二季歸屬母公司淨損約5.6億元，已較第一季的約13億元明顯收斂；前7月累計營收142.9億元、年增13.3%，創8年新高。
接下來要看三件事：宏廣新技的增資金額與實際貢獻何時揭露、氫氣新產線能否如期在2028年投產，以及在營收成長之外，本業虧損能否持續縮小。
從石化、低碳氫一路跨進半導體特氣，國喬已經把下一條路攤在桌上。只是對一家剛走過32年最慘虧損的老廠來說，轉型真正的考驗不在於布局有多少，而在於這些新事業何時能從題材走向實質貢獻，成為支撐下一階段成長的新動能。
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本文初稿為AI編撰，整理、編輯／林育萱
