「我們把這次當成一個新的開始。」談到相隔兩年再度回到資本市場，科科科技（KKCompany）董事長暨執行長王献堂如此形容。
KKBOX母公司科科科技8月26日舉行興櫃前法人說明會，曾經距離上市只差最後一步，最終卻未完成掛牌；兩年後，公司選擇從興櫃重新出發，並將於8月31日正式登錄興櫃，為後續上市計畫鋪路。
相較前一次叩關上市，科科科技這兩年的事業版圖與資本市場策略都已有變化。這次公司不只重整事業主體，也選擇先登興櫃，增加與投資人溝通及價格探索的時間。
拆分雲端業務、納入PressPlay，科科科技重整事業版圖
相隔兩年，科科科技的事業版圖已經不同。過去公司以音樂串流、多媒體科技與數位雲端智慧為三大核心業務，近一年多則持續調整集團架構，其中原本專注企業級SaaS服務的BlendVision已獨立成為集團轉投資關係企業，數位雲端事業也改由獨立公司營運。
另一方面，科科科技今年4月完成與PressPlay整合，延伸至知識學習與創作者經濟。調整後，新的上市主體聚焦音樂服務、AI多媒體科技、知識學習與創作者經濟四大區塊，與兩年前準備上市時相比，營運結構已有明顯調整。
富邦證券投資銀行處副總經理胡中華指出，科科科技前次準備上市時，較為強調日本營收、雲端服務與研發投入；富邦接手輔導後，則更關注這些投入如何與台灣和日本市場的實質收益連結，以及既有會員如何進一步發展訂閱、廣告與創作者經濟等商業模式。
依公司法說資料，以擬制數來看，科科科技2025年營收為27.6億元、EPS為1.85元，淨利率約10%。2026年上半年營收約15.91億元、EPS為0.47元。重整事業組合、改善獲利表現，再透過興櫃建立市場價格，成為科科科技這次重返資本市場的主要策略。
兩年前只差最後一步，科科科技為何仍未能掛牌？
2024年3月，科科科技首次辦理競價拍賣，但因合格投標數量不足，未能進入開標程序；之後改採詢價圈購與公開申購，原訂6月19日掛牌，最後仍因詢價圈購未完成，無法完成訂價與承銷程序。
同年6月24日，證交所撤銷與科科科技簽訂的上市契約。科科科技也成為台灣首宗完成上市審議、進入IPO程序後，先後歷經競價拍賣未開標、詢價圈購未完成，最後仍未能掛牌的案例。
不再直闖IPO，科科科技這次為何先走興櫃？
2024年上市計畫告終後，科科科技同年7月改由富邦證券輔導，重新啟動在台上市計畫；今年7月底再度申請登錄興櫃，並將於8月31日正式登錄興櫃。
相較上一次通過上市審議後直接進入IPO承銷程序，這次科科科技選擇先進入興櫃市場，再朝上市目標前進。「面對公開資本市場，我們就比較像是一個門外漢。」王献堂坦言，過去私募面對的股東人數有限，公司可以花半天甚至一天完整說明策略與目標；但到了公開市場，如何讓更多投資人理解公司的業務與價值，是完全不同的溝通方式。
因此，這次科科科技接受富邦證券建議先走興櫃，希望增加與市場互動的時間，也讓交易逐步形成價格參考。王献堂回顧前次IPO時形容，當時是「摸著石頭過河，一邊做一邊學習」；相隔兩年重新出發，這次公司希望先透過興櫃讓投資人理解業務與發展目標，也讓市場有更多時間形成價格與估值參考。
如今再度回到資本市場，科科科技能否跨過兩年前未完成的最後一哩路，也成為後續上市計畫的觀察重點。
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