影片|台新新光金控近了!中信金放棄合併成關鍵,一表看懂「新新併」20年曲折路
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影片|台新新光金控近了!中信金放棄合併成關鍵,一表看懂「新新併」20年曲折路

中信金9月20日宣布停止併購新光金,讓「新新併」大局底定!吳家兩金控20年來分合不斷,中間發生過哪些事?

(2024/09/20更新)

中信金9月20日下午證實「停止併購新光金」,讓涉及國內三家金控的搶親大戰正式落幕,「新新併」的變數也大幅降低。

8月22日晚間8點45分,台新金(2887)及新光金(2888)宣布,歷時20年的新新併底定,由台新金董事長吳東亮、新光金董事長魏寶生代表換約,台新金為存續公司,新光金為消滅公司,合併後存續公司將更名為「台新新光金融控股股份有限公司」。如果完成合併,將是台灣金融史上第一件合意併購案。

事實上,新新併一談20年,若非中信金「搶親」,恐怕兄弟會合「達頂」仍在未定之天,究竟新新併為何卡關?

合併案一談20年,「兄弟會合」未果

新光金、台新金原先宣布將在8月22日傍晚召開董事會,是否討論合併換股事宜受矚,雙方總經理陳恩光、林維俊也在19日先赴金管會,主動拜會銀行局局長莊琇媛。

就在市場預期「新新併」可望順利重啟時,中信金20日突召開臨時董事會,宣布將以「公開收購」方式,申請提出投資,待金管會核准。

成立之初分屬吳東進、吳東亮的新光金與台新金,合併已經談了超過20年,一路走來曲折。最早在2002年,吳東進就留下了「兄弟爬山各自努力,山頂會合」的名言,為談了20年的「新新併」留下伏筆。

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卡關因素1:股價換算喬不攏

「新新併」最早在2002年,兩家金控成立起初就提議,將合併成「台灣新光金控」。 不過當年因為新光人壽需要增提196億元準備金,合併案就此暫停。

直到2020年,前新光金董事長吳東進、台新金董事長吳東亮向時任金管會主委顧立雄表達合併可能性,才又傳出兩家金控有意合併的消息。

2022年新光金、台新金分別正式重啟「合併可行性研究」,也就是在此前的一次談判。其中,新光金評估對象包括新光金與其他家金控,但台新金評估對象只有新光金一家。

當時吳東亮方認為,換股比例應以市價計算,吳東進方則提議以淨值計算,雙方對換股比例算法有歧見。吳東進曾表示,2022年10月開出的換股比例是0.584股台新金換1股新光金,「對新光金來說相當委屈」,合併案無疾而終。

卡關因素2:新光人壽資本不足

2023年新光金董事會改選,吳東進丟失經營權,讓吳東亮的改革派拿下多數。 不過,新的經營團隊走馬上任,隨即得處理新光金子公司新光人壽資本適足率(RBC)不足的棘手問題。

新光人壽2023年6月底RBC為184.38%,年底更降至176.37%,一再低於200%的法定門檻,持續處於資本不足狀態。受到新光人壽拖累,新光金控2023年稅後虧損73.2億元。

時任金管會主委黃天牧在2023年6月,就曾首度對新光金、台新金合併案表態,直言「不希望增資成為雙方對弈的籌碼」,認為現在不是談合併的適當時機。

吳東亮也在12月表示, 新光人壽完成增資、提高RBC後,「新新併」才有續談的可能,否則主管機關金管會也不會批准合併案,並認為最快要到2026年才可能開始重新評估合併,定調新光金資本適足率問題是合併前的最大挑戰。

卡關因素3:中信金砸錢搶親

2024年4月新光金董事會中,以11比4表決通過重啟「新新併」談判。其中持保留意見的4位董事也都考量增資在即,擔心過早啟動合併案,影響增資達成率。

吳東進在5月則持續積極尋覓台新金以外潛在買家,當時就傳聞中信金不排斥合併。中信金資產規模居國內金控第3大,透過併購將能問鼎金控龍頭寶座,引起市場關注。

接著新光金在7月6日公告,將對新壽增資5.27億股,以每股26.3元計價,總計對新壽注資138.61億元。新光金表示,資金到位後,新壽今年RBC就可達到標準。

隨著新光金財務狀況好轉,8月就傳出新光金、台新金董事會將重啟討論合併換股事項,19日新光金、台新金總經理也前往金管會拜會。只不過趕在22日台新金、新光金董事會之前,殺出中信金「搶親」,在20日宣布將公開收購新光金股份,也就是採非合意併購,相關價格將待主管機關核准後公布。

中信金強調,為打造「國家隊實力」的金控公司,轉投資新光金將有極大綜效,希望中信金、新光金共同實現成為區域性國際金融機構的願景。

3家金控獲利戰力一次看

攤開2024年第一季財報,中信金資產規模逾8.37兆,居國內金控第3名,僅次於國泰金、富邦金;新光金總資產5.08兆位居第5,台新金則為3.2兆。如果中信金併購新光金,資產規模將躍進到13.46兆,搶下金控龍頭寶座。

如果新光金與台新金推進合併,合計資產規模約8.28兆元,排名將成為金控第4,相當逼近中信金的資產規模。

過去國內首見「金金併」是2022年富邦合併日盛,為非合意併購案。當時金管會銀行局向富邦要求的四大原則,包括資本充實、經營能力佳、具國際布局發能力與企業社會責任良好,如果中信金遞件申請,也將依相同原則辦理。

金管會副主委陳彥良20日回應,還沒收到相關申請案,無法針對個案多做評論,只要案件合法合規,金管會秉持「開大門、走大路」的原則,同時確保金融市場秩序安定,並保障股東權益。

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責任編輯:李先泰

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