公股金控首整併首例近了嗎？傳兆豐投信、第一金投信及合作金庫投信等三家公股金控旗下投信公司，正在評估「三合一」整併的可行性，如果跨體系合併成功將創首例，引發市場討論。
業內人士分析，在ETF熱潮帶動基金管理費持續調降後，投信業者必須要有足夠大資產規模才能存活下來，競爭可能走向「大者恆大」局面，認為「公公併」從投信開始談相當合理。
兆豐金董事長：公公併從子公司「由下而上」更可能成功
針對外傳三家公股金控旗下投信正在討論合併可能，兆豐金、第一金與合庫金12月2日上午皆以重訊澄清，並未發布任何併購消息；財政部則表明尚未收到計畫書，仍在方向性討論階段，不過如果三方都有意，官方在符合條件下樂觀其成。
公股金控整併可能性今年再度受矚，不只因為「新新併」兩家民營金控取得進展，也來自兆豐金控董事長董瑞斌今年8月上任後，就明確提出「公公併」構想，直指非銀行子公司如證券、投信等最有機會，不見得要用金控架構來推動。
董瑞斌認為，公股金控主要業務與獲利引擎都來自銀行，彼此整併不易，因此可以改從規模小、獲利能力較弱的子公司開始，由下而上來推進整併，成功機率會更高。
在第二季法說會上，兆豐金總經理蕭玉美也曾表示，為提升子公司兆豐證券的競爭力，期待擴大規模、增加市佔率，對併購一直都採開放態度，長期都有進行規劃評估，但因為標的物評價偏高，至今未能成案。
公公併從投信業先組隊搶市，資產規模是關鍵
而作為「公公併」發起領頭羊，兆豐金控是規模最大的公股金控，旗下子公司眾多，從銀行、證券、票券到產險都有，為什麼本次整併討論方向是從投信開始談起？
原因是對於從事資產管理的投信業者來說，「資產規模」將是未來維持競爭力的核心關鍵。
「管理費低的ETF越來越流行，帶動基金管理費也下降，那投信業要生存只能靠規模。」一位熟悉資產管理市場的業內人士向《數位時代》分析，投信業主要獲利來源是產品管理費，當管理費下降已經成為全球趨勢，投信業者要維持獲利穩健，就得有足夠大的資產規模來支撐。
也就是說，未來投信業市場將以資產規模大小決勝負，而目前這三家公股投信，在市場上排名仍位居中後段，基金規模都在前十名之外。
當全球趨勢都是管理費持續下降時，小投信難以跟大投信比拚，投信業將走向「大者恆大」的局面，因此透過合併來擴大規模，將是提升競爭力的重要機會。
進一步檢視這3家公股投信營運表現，以第一金投信規模最大，旗下有109檔基金、規模近1,300億元，2023年獲利1.15億元、EPS為1.92元。兆豐投信發行90檔基金，規模937億元，2023年獲利9300萬元，EPS為1.77元。合庫投信發行基金有147檔，規模421億元，2023年獲利約1800萬元，EPS為0.60元。
如果這三家公股投信成功合併，基金規模合計近2,700億，在投信業者排名將有機會大舉躍升到第十名，可望超車數家民營投信。
三家公股金控的銀行都已有一定規模與客源，展望獲利穩健，因此從以資產規模決勝負的投信開始談整併，一舉以「三合一」大幅提升規模，是更能發揮綜效整併方向。
不過，公股金控旗下合併牽涉人事安置、員工、股東與基金受益人等，還得待提出正式計畫書後，取得財政部與金管會的同意。一家金控主管表示，如果財政部願意出面主導，可行性會較大，因為3家公股金控都是上市櫃公司，即使是旗下子公司合併，由誰作為存續公司、誰是消滅公司，都要能對股東交代。
財政部長莊翠雲在立院本會期備詢時，針對「公公併」議題曾回應，因為牽涉層面廣大，財政部會評估組織文化、經營策略及各自強項，並著重考量合併綜效、工會立場、股東、員工、客戶權益及國家整體利益等七大面向。
責任編輯：林美欣
