重點一： 華爾街分析師預測，輝達、微軟和蘋果這三家科技巨頭，受惠於AI發展，預計在2025年有望達到4兆美元。
重點二： 輝達的資料中心業務近年來表現強勁，輝達成長模式藏風險，因其高度依賴少數大客戶。
重點三： 微軟憑藉Copilot AI工具和雲端運算Azure的強勁成長，有可能率先達到 4 兆美元的市值。
華爾街知名分析師丹·艾夫斯（Dan Ives）在2024年底預測，輝達 (NVIDIA)、微軟 (Microsoft) 和蘋果 (Apple) 這三家科技巨擘，有望在2025年陸續突破4兆美元市值大關。
輝達6/25股票單日上漲4.3%，以每股154.31美元刷新最高收盤價紀錄，市值來到3.77兆美元，超越微軟3.66兆美元，而蘋果則下跌至約3.01兆美元落後。
艾夫斯先前預期，iPhone 16上市後，蘋果將率先其他其他2家達成，但美國投資媒體《The Motley Fool》分析，依目前情勢來看，微軟更接近4兆美元大關，有望拔得頭籌。
究竟哪家公司能搶先達成4兆美元里程碑？
輝達〉GPU供不應求高成長，高度仰賴科技巨頭訂單是軟肋
輝達在2024年6月曾首次達到3兆美元市值，但在接下來的八個月中因市場波動而跌落。今年6月3日，輝達股價強勢上漲，成功重返3兆美元市值俱樂部，以3.45兆美元一度超越微軟3.44兆美元市值。截至目前，輝達市值約為3.77兆美元，超越微軟重返全球市值龍頭。
輝達股價這次反彈，主因是市場樂觀情緒上升。此前，輝達曾受川普政府對中國H20 GPU出口的嚴格限制影響，導致2025年第一季認列55億美元減值，加上中美互徵關稅令投資者擔憂。不過， 近期川普政府釋出關稅可能降低的訊號，以及部分關稅獲得90天暫緩，都為輝達掃除了部分不確定性。
另一方面，輝達的資料中心業務近年來表現強勁，2023年資料中心圖形處理器 (GPU) 市場的市佔率高達98%，2025年Q1資料中心營收年增 73%。其中，微軟等超大規模客戶對GPU的需求供不應求，管理層甚至表示供應仍受限，預計全年營收成長將一路漲旺。
然而，分析指出， 輝達的成長模式存在風險，即高度依賴少數大型客戶，一旦這些客戶縮減 AI 支出或轉向其他晶片供應商，輝達的營收成長將可能大幅放緩 。
此外，輝達也面臨來自其他GPU製造商如超微（AMD）的激烈競爭，以及與超大規模雲端服務商合作開發的客製化晶片解決方案，一些廠商也正積極開發訓練 (training) 和推論 (inference) 功能的晶片，提供比輝達性價比更佳的晶片方案。
儘管如此，輝達本身的成長潛力也是衝刺4兆美元市值的關鍵。華爾街分析預測，輝達2025財年盈利將飆升約47%，下個財年再增長29%；蘋果預計2025年獲利增長18%，2026年成長9%；微軟2025年獲利預計增長近14%，2026年成長近13%。
在估值方面，輝達目前的預期本益比約為26.9倍，略低於微軟的約30倍和蘋果的約27倍，意味著在其他條件相同的情況下，輝達擁有更大的上漲空間。
微軟〉大吃AI補給丸，Azure雲端營收成長大爆發
相較之下，微軟似乎以穩健步伐邁向 4 兆美元市值。旗下Azure 雲端運算平台受惠於與 OpenAI 的合作，近年來表現亮眼。截至目前，微軟市值約為3.66兆美元，距離4兆美元門檻需約9%的成長。
微軟正祕密開發自己的 AI 模型，導致與 OpenAI 的關係出現緊張，但在雲端業務上，微軟已站穩領先地位。
最新一季 Azure 營收成長高達 33%，超越競爭對手，其中大部分成長來自對 AI 訓練和推論的需求，預計將持續推動整體業務表現。 除此之外，微軟的其他服務也受益於 AI 整合，Microsoft 365服務融合Copilot智慧助理，為商業客戶和消費者客戶數量帶來雙位數成長。
截至目前， 微軟的股價與輝達相當，但前者涵蓋企業軟體和雲端運算的多元化業務，2大主力獲利力道強勁，成為具吸引力的投資標的，更有可能率先達到 4 兆美元的市值 。
蘋果〉AI進度落後，再受川普關稅陰影籠罩
同樣身為3兆美元俱樂部的蘋果，相較於在AI晶片領域領跑的輝達，和在雲端AI應用佔據優勢的微軟，蘋果在AI領域的進展似乎不如市場預期般迅速。目前蘋果市值約為3.01兆美元，距離4兆美元門檻尚有一大距離。
艾夫斯在去年指出，蘋果將成為2025年首家市值達到4兆美元的公司，主要動力來自支援 Apple Intelligence 人工智慧功能的 iPhone 16上市，以及全球經濟情勢變化，消費者更換手機的意願可能提高，預估約有3億支超過4年未升級的iPhone，有望在經濟復甦和AI功能雙重催化下迎來「超級換機潮」，2025年iPhone銷量可能達到2.4億支。
不過，也有分析指出， 蘋果近期在WWDC大會上推出的AI功能多為漸進式升級，未有突破性創新，Siri升級遲緩；加上Google、OpenAI等競爭對手積極推進AI智慧裝置，以及川普政府威脅對不返美生產的企業加徵關稅，恐影響蘋果全球供應鏈。多重挑戰下，使得原本被看好有望率先觸及4兆美元的蘋果，短期內要突破仍有挑戰壓力 。
資料來源：The Motley Fool
